TTB โบรกฯ อัพเป้าใหม่ที่ 1.60 บ. สะท้อนแนวโน้มกำไรโตเด่นปี 65
ทันหุ้น - บล.เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) ส่องหุ้น ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ TTB คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นได้ที่ 1.60 บาท อิง PBV 2564 ที่ 0.7 (-1.25SD below 10-yr average PBV) จากเดิมที่ 1.35 บาท อิง PBV 2564 ที่ 0.6 (-1.50SD below 10-yr average PBV) จากการปรับกำไรเพิ่มขึ้น และปรับ PBV ขึ้น เพื่อสะท้อนแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่จะเติบโตได้อย่างโดดเด่นในปี 2565
โดยประมาณการกำไรสุทธิใน Q4/64 ที่ 2.42 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +96% YoY และ +3% QoQ จากการตั้งสำรองฯ ที่ลดลงอย่างมาก และรายได้ค่าธรรมเนียมกลับมาฟื้นตัวได้ดี ด้าน NPLs จะเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 3.25 จาก 2.98% ในไตรมาสก่อนตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง
ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิในปี 2564 ที่ 1 หมื่นล้านบาท ทรงตัว YoY เพราะยังมี Integration cost กดดันอยู่ ขณะที่ฝ่ายวิจัยมีการปรับประมาณการกำไรสุทธิในปี 2565 เพิ่มขึ้น +4% จากการปรับ OPEX ลดลง เพราะจะไม่มี Integration cost อีกแล้ว และจะเห็น Revenue synergy เด่นชัดขึ้นโดย TTB จะเริ่มกลับมาปล่อยสินเชื่อที่มีผลตอบแทนสูงเพิ่มขึ้นอย่างสินเชื่อเช่าซื้อ ซึ่งจะมีการ launch mobile application ที่สามารถต่อยอดธุรกิจเช่าซื้อได้อย่างครบวงจรใน app เดียว ในช่วง Q4/65
ราคาหุ้น outperform SET +10% ในช่วง 1 เดือน เพราะเก็งกำไรงบ Q4/64-2565 ที่จะเติบโตเด่น ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่แพงโดยเทรดที่ PBV เพียง 0.6x (-1.50SD below 10-yr average PBV) และเทียบกับกลุ่มฯ ที่ 0.7x PBV นอกจากนี้คาดว่าจะเห็นการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2565 ได้ถึง +19% YoY ซึ่งเป็นการเติบโตที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม