KEX 'ทิสโก้' ชี้เปลี่ยนผถห.ใหญ่ หุ้นขึ้นเป็นจังหวะขาย ยังขาดทุนอีกหลายปี

#ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ ส่องหุ้น KEX การดำเนินการนี้จะเปลี่ยนผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ KEX จาก KLNTH เป็น SFTH ซึ่งทั้งสองรายมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่คนเดียวกันคือ SF Express (002352) ฝ่ายวิจัยจึงไม่คาดหวังว่าแผนธุรกิจ/กลยุทธ์ การดำเนินงาน และผลการดำเนินงานของบริษัทจะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ 

ดังนั้น จึงคงประมาณการไว้ โดยคาดว่า KEX จะยังคงขาดทุนต่อไปอีกหลายปีข้างหน้า โดยวันนี้ราคาหุ้นขึ้นมากกว่า 20% จากข่าวนี้ จึงมองว่าการขึ้นราคาหุ้นอย่างต่อเนื่องเป็นโอกาสในการขาย ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของฝ่ายวิจัยยังคงอยู่ที่ 4.80 บาท อิงตามวิธี DCF ซึ่งมีการประเมินมูลค่าในปี 2567F การคาดการณ์ของเราประกอบด้วย WACC 9.5%, CoE 9.5%, Rf 3.2%, พรีเมียมความเสี่ยงด้านตลาด 6.4% และอัตราการเติบโตของธุรกิจที่ 1% 

ด้านความเสี่ยงที่สำคัญ คือ การแข่งขันที่รุนแรง และกำลังซื้อที่ลดลง ทั้งนี้ คงคำแนะนำ “ขาย” สำหรับ KEX โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 4.80 บาท