AMA ลุ้นมาร์จิ้นเดินเรือดีด โบรกเชียร์ซื้อเป้า 5.30 บ.

#AMA #ทันหุ้น - AMA จับตา Q3/2569 กำไรแรง! โบรกชี้มาร์จิ้นธุรกิจเดินเรือมีลุ้นดีด ฟากรายได้คาดยังโต 9% แตะ 305 ล้านบาท พร้อมชู Dividend Yield ปี 2569 สุดเร้าใจ 8.9% ส่วนปี 2570 คาดชน 10.2% เคจีไอคงคำแนะนำ “ซื้อ” เคาะเป้าหมาย 5.30 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง บริษัท อาม่า มารีน จำกัด (มหาชน) หรือ AMA ว่า AMA มีกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 21 ล้านบาท ลดลง 66% YoY และลดลง 42% QoQ โดยกำไรสุทธิในงวดครึ่งแรกปี 2569 คิดเป็น 21% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเราที่ 272 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม เรายังคงประมาณการกำไรปี 2569F ไว้เท่าเดิม

กำไรที่ลดลงทั้ง YoY และ QoQ เป็นผลจากแรงกดดันของอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจเดินเรือที่ลดลงมาอยู่ที่ 3.1% จาก 15.2% ใน Q2/2568 และ 8.0% ใน Q1/2569

@ปัจจัยสำคัญ

รายได้รวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% QoQ เป็น 716 ล้านบาทใน Q2/2569 เนื่องจากรายได้จากธุรกิจเดินเรือของ AMA เพิ่มขึ้น 9% QoQ เป็น 305 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากอัตราค่าระวางที่สูงขึ้น แม้ว่าจะมีการนำเรือขนาดใหญ่ 2 ลำขึ้นอู่เพื่อซ่อมบำรุงในไตรมาสนี้

อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจขนส่งทางบกลดลง 2% QoQ เป็น 411 ล้านบาท เนื่องจากการส่งมอบน้ำมันชะลอตัวลงตามปริมาณการใช้น้ำมันดีเซลที่ลดลงในเดือนเมษายน จากการที่ผู้บริโภคชาวไทยทยอยใช้สต็อกน้ำมันดีเซลที่สะสมไว้ในเดือนมีนาคม ก่อนการปรับขึ้นราคา

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจเดินเรือของ AMA ลดลง QoQ จาก 8.0% เป็น 3.1% เนื่องจากบริษัทไม่สามารถปรับอัตราค่าระวางให้ทันกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นได้

ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจรถบรรทุกลดลง QoQ จาก 21.1% เป็น 19.9% เนื่องจากอัตราการใช้งานกองรถบรรทุกลดลงในช่วงที่การใช้น้ำมันในประเทศชะลอตัวลงในเดือนเมษายน

ณ สิ้นงวด Q2/2569 AMA มีเรือบรรทุกน้ำมันและสารเคมีจำนวน 8 ลำ ระวางบรรทุกรวม 86,478 DWT และมีรถบรรทุกน้ำมันจำนวน 334 คัน

@เป้า 5.30 บาท

ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” AMA โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 5.30 บาท อิงจาก P/E ที่ 10.0 เท่า ถึงแม้ว่ากำไรจะลดลงใน Q2/2569 แต่เราคาดว่ากำไรใน Q3/2569F จะฟื้นตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ QoQ เนื่องจากคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจเดินเรือจะดีขึ้น หลังมีแนวโน้มปรับอัตราค่าระวางให้ทันกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้น ขณะที่ราคาน้ำมันดิบดูไบลดลง 19% QoQ มาอยู่ที่ 79 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ใน Q3/2569

นอกจากนี้ เรายังคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) จะอยู่ในระดับน่าสนใจที่ 8.9% ในปี 2569F และ 10.2% ในปี 2570 อิงจากราคาหุ้นปัจจุบัน