KGI เปิดโพย 2 หุ้นโรงแรมน่าเก็บ ก่อนท่องเที่ยวฟื้น

#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ ปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุนกลุ่มโรงแรมขึ้นเป็น “มากกว่าตลาดฯ” จากที่ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางน่าจะผ่านจุดพีคไปแล้ว ซึ่งน่าจะช่วยให้ sentiment การเดินทางและอุปสงค์การท่องเที่ยวค่อยทยอยฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ Q3/69F เป็นต้นไป จาก i) ราคาน้ำมัน Jet A1 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดพีค มี.ค.69 ซึ่งจะช่วยให้ค่าตั๋วโดยสารถูกกดดันน้อยลง เพิ่มความสามารถในการทำกำไรของสายการบินและช่วยให้ capacity เที่ยวบินระหว่างประเทศค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้น

ii) แม้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังส่งผลกระทบอยู่ แต่อุปสงค์การเดินทางทั่วโลกก็ยังคงแข็งแกร่ง โดยข้อมูลจาก IATA ล่าสุดพบว่ายอดจองตั๋วเดินทางช่วง มิ.ย.–ก.ย.69 ยังเติบโต +6% YoY นำโดยภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกที่พุ่งขึ้นถึง +32% YoY

iii) ฝ่ายวิจัยเชื่อว่ารายได้ต่อห้องต่อคืน (RevPAR) กลุ่มโรงแรมน่าจะผ่านจุดต่ำสุดใน Q2/69F และจะค่อยๆ ฟื้นตัวใน Q3/69F หนุนจากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง ความสามารถในการรองรับเที่ยวบินที่ดีขึ้น และฐานปีก่อนต่ำ โดยเฉพาะผู้ประกอบการโรงแรมที่พึ่งพานักท่องเที่ยวระยะใกล้ (short-haul) อย่าง ERW และ MINT

iv) valuation กลุ่มโรงแรมได้ปรับฐานลงมาอย่างมีนัยสำคัญแล้ว และปัจจุบันซื้อขายที่ EV/EBITDA ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตถึง -1SD ซึ่งฝ่ายวิจัยเชื่อว่าได้สะท้อน downside risks ไปมากแล้ว และมี upside จากการฟื้นตัวช่วง 2H69F ปัจจุบันเลือก ERW กับ MINT เป็นหุ้นเด่นสุด