WHA โบรกฯ อัพกำไร-เป้าใหม่ปี 67 ,ชี้ Presale ดีกว่าคาดทั้งไทย-เวียดนาม

บล.ดาโอ ส่องหุ้น WHA คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 6.30 บาท (เดิม 5.80 บาท) จากการ rollover ไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2567E และปรับกำไรปกติขึ้น โดยยังคงอิง 2567E PBV ที่ 2.6x (+1.5 SD above 8-yr average PBV) มองเป็นบวกมากขึ้นต่อยอด presale ปี 2566E ที่มีแนวโน้มสูงกว่าคาดเดิมที่ 2.25 พันไร่ และใกล้เคียงกับเป้าใหม่ของบริษัทที่ประกาศปรับเมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมาที่ 2.75 พันไร่ 

ทั้งนี้ หนุนโดย 1) ประเมินภาครัฐจะเร่งการออก EV package 3.5 ในเร็วๆนี้ เพื่อที่ให้ทันต่อการสนับสนุนผู้ผลิตรถ EV ที่จะเข้ามาลงทุนในไทยปี 2567 และ 2) ความต้องการลงทุนในเวียดนามที่เพิ่ม และเร็วมากขึ้น ภายหลังมีการลงนามกับสหรัฐฯ สำหรับการพัฒนาอุปทาน Semiconductor ในช่วงต้นก.ย. ที่ผ่านมา รวมทั้ง China relocation ที่เข้าเพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะกลุ่ม Technology ที่เร่งการลงทุนในเวียดนามตอนบนมากขึ้น (เวียดนาม FDI 8M23 เป็นการลงทุนของประเทศจีน รวมฮ่องกง และไต้หวัน มากกว่า 30% และอยู่พื้นที่ตอนบน 64%)

ฝ่ายวิจัยคงกำไรปกติปี 2566E ที่ 4.3 พันล้านบาท (+19% YoY) แต่ปรับกำไรปกติปี 2567E ขึ้น +8% เป็น 5.4 พันล้านบาท (+24% YoY) จากการปรับเพิ่ม presale ปี 2566E ขึ้นเป็น 2.75 พันไร่ และทำให้ยอด transfer ปี 2567E เพิ่มเป็น 2.4 พันไร่ (เดิม 2.0 พันไร่) เนื่องจาก presale ที่เพิ่มส่วนใหญ่จะอยู่ในนิคมที่อยู่ระหว่างการพัฒนา และพร้อมขายในปี 2567E เช่น WHA IER และ Nghe An phase II 

ราคาหุ้น outperform SET +18% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จาก presale ที่เพิ่มขึ้น และมีแนวโน้มที่สูงขึ้นต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจรถ EV ทั้งนี้ คงแนะนำ “ซื้อ” จาก presale ที่เพิ่มขึ้น บวกต่อ transfer และ backlog ที่ดีขึ้นในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า รวมทั้งมีโอกาสได้ลูกค้าในกลุ่ม supply chain เพิ่มขึ้น เนื่องจากมีฐานลูกค้าผู้ผลิตรถ EV ขนาดใหญ่ในไทย และผู้ประกอบการสินค้า Technology รายใหญ่ในเวียดนาม