TOP โบรกฯ คาด crack spread ทรงตัวสูงต่อเนื่องถึง Q1/69 แนะนำซื้อ

#TOP #ทันหุ้น-บล.ดาโอ(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ไทยออยล์ จำกัด(มหาชน) หรือ TOP หลังเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมโรงกลั่นที่แข็งแกร่งในระยะสั้นจากภาพรวมตลาดที่ตึงตัว ขณะที่การดำเนินโครงการพลังงานสะอาดหรือ CFP และแผนลดหนี้ยังคงเป็นไปตามกรอบที่บริษัทกำหนดไว้ จึงแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 40 บาท

ฝ่ายวิจัยดาโอ มองว่าภาพรวมตลาดน้ำมันดิบในปี 2569 จะเห็นอุปทานที่ใหม่ที่เติบโตเร็วกว่าอุปสงค์ในขณะเดียวกันสำหรับผลิตภัณฑ์น้ำมัน TOP คาดว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ หรือ crack spread ที่แข็งแกร่งในปัจจุบันจะทรงตัวสูงอย่างน้อยถึงไตรมาส 1/69

ในส่วนของโครงการ CFP บริษัทยังคงเป้าหมายเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบ (full COD) จะเกิดขึ้นในไตรมาส 3/71 โดยบริษัทตั้งเป้าที่จะว่าจ้างผู้รับเหมาหลัก 19 รายภายในสิ้นปี 2568 และให้ผู้รับเหมาทั้งหมดเข้าพื้นที่ภายในไตรมาส 1/69 ส่วนโครงการบริหารสินทรัพย์ให้เกิดมูลค่าสูงสุด (asset monetisation) TOP เปิดเผยว่าสามารถรักษาอันดับความน่าเชื่อถือได้ตามเป้าหมายแล้วหลังการทำเช่าระยะยาวและเช่าช่วงทรัพย์สินกลับเพื่อใช้ในการดำเนินงาน (L&LB) และตั้งเป้าที่จะออกหุ้นกู้ชั่วนิรันดร์ (perpetual bond) ในลำดับถัดไป

ฝ่ายวิจัยดาโอ คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 และ 2569 ที่ 1.38 หมื่นล้านบาท และที่ 8.8 พันล้านบาท เทียบกับในปี 2567 ที่มีกำไร 1.0 หมื่นล้านบาท โดยกำไรในปี 2568 เพิ่มขึ้น 38% YoY หลักๆจากการรับรู้ค่าความนิยมติดลบ (negative goodwill) และกำไรจากการซื้อคืนหุ้นกู้ ขณะที่คาดว่าค่าการกลั่นตลาด (market GRM) จะฟื้นตัวในปี 2569