BCH เอเซียพลัสชี้กำไร Q4/68 ใกล้เคียงคาด แนวโน้ม Q1/69 ฟื้น

#BCH #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH ที่รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 260 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.4%YoY แต่ลดลง 25.3%QoQ ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ จากการถูกเรียกคืนรายได้ประกันสังคม RW>2 ปี 67 จำนวน 53 ล้านบาท และผลกระทบจากเหตุการณ์ชายแดนไทย-กัมพูชาที่ทำให้ รพ.เกษมราษฎร์ อรัญฯ ปิดให้บริการ 2 สัปดาห์ ส่งผลให้รายได้ รพ.อยู่ที่ 2,956 ล้านบาท ลดลง 2.5%QoQ แต่ยังเพิ่มขึ้น 7.0%YoY จากฐานต่ำปีก่อนหลังถูกปรับลดอัตราค่าบริการกลุ่มโรคซับซ้อน (RW>2)เหลือ 8,000 บาท/RW ขณะที่ปี 68 ได้รับการการันตีจ่ายที่ 12,000 บาท/RW และแรงหนุนจากฝนที่มาช้า, การเติบโตของศูนย์แพทย์เฉพาะทาง, การรีแบรนด์ รพ.เกษมราษฏร์ปทุมธานี และการตรวจ Sleep Test กลุ่มผู้ป่วยประกันตน ชดเชยรายได้ผู้ป่วยต่างชาติที่อ่อนตัวลง โดยเฉพาะจาก UAE, โอมาน, เมียนมาร์

BCH ประกาศจ่ายปันผลครึ่งหลัง 0.30 บาท/หุ้น (รวมทั้งปี 0.45 บาท) XD 29 เม.ย.

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 เท่าเดิมที่ 1,465 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.3%YoY จากฐานต่ำในปีก่อนหน้า และรายได้ รพ.อยู่ที่ 12,504 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.0%YoY

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 1/69 คาดกำไรฟื้นตัว QoQ จากฐาน 4Q68 ที่ต่ำ แม้ได้รับผลกระทบจากเดือนรอมฎอน ส่งผลให้รายได้ผู้ป่วยตะวันออกกลาง ซึ่งมีสัดส่วนคิดเป็น 7% ของรายได้ รพ.ชะลอลง แต่ทรงตัวได้ YoY แม้กดดันจากรายได้กัมพูชาที่ลดลง, ฐานรายได้ปีก่อนที่สูงจากโรคไข้หวัดใหญ่ แต่ได้จะรับชดเชยจากการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยกาตาร์หลังเซ็น MOUกับสถานทูตกาตาร์เมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา

กลยุทธ์การลงทุน แนะนำเก้งกำไร โดยได้ปรับสมมติฐานการประเมิน FV ด้วยวิธี DCF โดยมีปรับ Risk Premium ของตลาดขึ้นจาก 6% เป็น 8% สะท้อนความเสี่ยงด้านการลงทุนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาเหมาะสมลดลงจาก 17.00 บาท เหลือ 13.00 บาท