CKP เอเซียพลัส คาดกำไร Q2/69 เติบโต แนะหาจังหวะเข้าช้อนซื้อ

#CKP #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ CKP คาดว่าผลดำเนินงานไตรมาส 2/69 กำไรปกติจะฟื้นตัว QoQ หลังจากผ่านพ้นช่วงฤดูแล้งสุดของปีมาแล้ว ส่งผลให้กลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำคาดผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้น รวมถึงโรงไฟฟ้า บางปะอิน โคเจนเนอเรชั่น หรือ BIC ที่คาดผลประกอบการดีขึ้น QoQ เนื่องจากคาดมีวันหยุดซ่อมบำรุงที่ลดลง แม้คาดอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการดังกล่าวจะอ่อนตัว QoQ จากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้นก็ตาม

ในเบื้องต้น ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ตามเดิมที่ 1.6 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 43.2%yoy จากฐานสูงในปีก่อนหน้า ภายใต้สมมติฐานที่กำหนดให้ปริมาณน้ำไหลเข้าเขื่อนในปี 2569 ลดลงมาอยู่ในระดับค่าเฉลี่ยปกติ เทียบกับปี2568 ที่อยู่ในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ยทำให้กลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำผลิตกระแสไฟฟ้าได้ในระดับสูง

ขณะที่ CKP รายงานกำไรสุทธิงวดไตรมาส 1/69 อยู่ที่ 179.6 ล้านบาท ลดลง 78.4% QoQ กดดันจากกำไรจากการดำเนินงานปกติที่ลดลง 83.0% QoQ มาอยู่ที่ 115.9 ล้านบาทตามการเข้าสู่ช่วง low season ของกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงาน้ำ ส่งผลให้ปริมาณผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าน้ำงึม 2 ลดลง 24.5% QoQ มาอยู่ที่ 418.7 ล้านหน่วย เช่นเดียวกับโรงไฟฟ้าไซยะบุรี เพาเวอร์ หรือ XPCL ที่ผลิตไฟฟ้าลดลง 26.0% QoQ มาอยู่ที่ 1.4 พันล้านหน่วย

นอกจากนี้โรงไฟฟ้าBIC มีผลประกอบการลดลง QoQ ตามปริมาณขายไฟที่อ่อนตัว 26.8% QoQ มาอยู่ที่ 287.3 ล้านหน่วย เนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุงนอกแผนในช่วง ไตรมาส 1/69 รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากต้นทุนก๊าซฯเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่า Ft เฉลี่ย ลดลงจากงวดก่อนหน้า

กลยุทธ์การลงทุน แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 2.90 บาท ช่วงที่ผ่านมา ช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับฐาน ซึ่งคาดสะท้อนผลประกอบการในงวดไตรมาส 1/69 ที่อ่อนตัวมาแล้วระดับหนึ่ง ทำให้ปัจจุบันเริ่มเห็น upside ที่เปิดกว้าง จึงแนะนำหาจังหวะเข้าลงทุนตามรอบผลประกอบการในงวดไตรมาส 2 และ 3 ของปี 2569 ที่คาดเห็นการเติบโต QoQ ตามการเข้าสู่รอบฤดูกาลของน้ำ