APCSปีนี้พลิกกำไร2,078% บุ๊กงาน4.9พันล้านครึ่งหลัง

ทันหุ้น –สแกน APCS เข้าสู่ช่วง Turnaround ผลงานโตก้าวกระโดด ส่องแนวโน้มไตรมาส 2/2564 โดดเด่น รายได้โตทุกธุรกิจ ขณะที่คาดกำไรครึ่งปีแรกดีกว่าครึ่งปีแรก จ่อรับรู้รายได้จากการส่งมอบงานในมือที่มีอยู่กว่า 4,901 ล้านบาท ส่วนรายได้ทั้งปีคาดโต 40% มี Upside จากการนำบริษัทลูกจดทะเบียนในตลาด และการขายทิ้งธุรกิจน้ำ

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง บริษัท เอเซีย พรีซิชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ APCS ว่า แนวโนม้ผลประกอบการในไตรมาส 2/2564 จะฟื้นตัวโดดเด่นจากช่วงเดียวกันปีก่อน จาก 1.รายได้ที่เพิ่มขึ้นทุกธุรกิจ สำหรับรายได้กลุ่มชิ้นส่วนรถยนต์ฟื้นตัวจากฐานต่ำในปีก่อนมีผลกระทบจากการปิดโรงงานของค่ายรถยนต์ไปราว 1 เดือน ส่วนธุรกิจจก่อสร้างโรงไฟฟ้าที่เวียดนามดีขึ้นจากครึ่งแรกปี 2563 ประสบปัญหาไม่สามารถเข้าไปทำางานได้ 2.ต้นทุนที่ลดลงจากการปรับโครงสร้างในปีก่อน

ขณะที่คาดกำไรครึ่งปีหลัง 2564 จะดีกว่าครึ่งปีแรก งานโครงการต่างๆ จะส่งมอบในครึ่งปีหลัง โดยปัจจุบันบริษัทมีงานในมือ (Backlog) อยู่ที่ 4,901 ล้านบาท แบ่งออกเป็นงาน EPC จำนวน 1,449 ล้านบาท และงานให้บริการด้านดำเนินการและการบำรุงรักษา (O&M) โรงงานขยะ จำนวน 3,452 ล้านบาท (งานระยะยาวรับรู้ายได้ 20 ปี)

*รายได้ปีนี้ติ 40%

ส่วนภาพรวมปี 2564 บริษัทตั้งเป้ารายได้ รวมที่ 2,950 ล้านบาท หรือเติบโต 40% จากช่วงเดียวกันปีก่อน จากปัจจัย 1.ธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ฟื้นตัวจากลูกค้าหลักคือ ISUZU, MG, และคูโบต้า และกำลังขยายไปกลุ่มเครื่องมือแพทย์ และรถบิ๊กไบท์ 2.ธุรกิจ EPC ได้งานเพิ่มในส่วนของสายส่งและสถานีไฟฟ้าที่เวียดนาม ขณะที่งานเดิมที่ค้างจากปีก่อนจะทยอยส่งมอบปีนี้ โดยในไตรมาส 3/2564 มีการรับรู้โรงไฟฟ้าพลังงานลมเพิ่มเติม 3.ธุรกิจบริหารจัดการน้ำได้งานเพิ่มจาก EEC ในส่วนของสนามบินอู่ตะเภาเฟสแรกแล้ว

คาดแนวโน้มประสิทธิภาพในการทำกำไรปีนี้ปรับตัวดีขึ้นจาก 1.อุตสาหกรรมผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ บริษัทมีนโยบายที่จะรับงานผลิตชิ้นส่วนที่ได้รับ Margin ที่สูงขึ้น 2.ต้นทุนที่ลดลงจากการปรับโครงสร้างองค์กร ในปี 2563 โดยมีรายจ่ายราว 40 ล้านบาท จากเงินชดเชยจากการปรับลดพนักงานธุรกิจชิ้นส่วนรถยนต์ และ รายจ่ายภาษีในการปรับโครงสร้างองค์กร

ประเด็น EV Car บริษัทมองว่าเป็นผลเชิงบวกมากกว่าลบ เนื่องจากชิ้นส่วนที่ APCS ผลิตส่วนใหญ่เป็นชิ้นส่วนในระบบขับเคลื่อน และระบบเบรก ซึ่งไม่ได้รับจาการปรับโมเดล และพยามขยายการผลิตโมเดลใหม่ๆที่ได้พัฒนาเทคโนโลยีรองรับให้สำหรับโมเดล EV

*ผลงานโตก้าวกระโดด

ฝ่ายมีมุมมองเป็นบวกต่อ APCS ที่มีแนวโน้มผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโตก้าวกระโดด จากปีก่อนที่มีกำไรเพียง 14 ล้านบาท เป็นกำไร 305 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,078% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ในปี 2564 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก

1.ธุรกิจผลิตชิ้นส่วนความเที่ยงตรงสูง คาดรายได้ฟื้นตัว 26% จากช่วงเดียวกันปีก่อนเป็น 800 ล้านบาท ตามอุตสาหกรรมยานยนต์ ซึ่งทางฝ่ายประเมินยอดผลิตรถยนต์ของประเทศปรับเพิ่ม 10% จากช่วงเดียวกันปีก่อนเป็น 1.65 ล้านคัน และบริษัทมีการขยายกลุ่มลูกค้าใหม่ที่มีมาร์จิ้นสูงมากขึ้น อาทิ กลุ่มเครื่องมือแพทย์ และรถบิ๊กไบค์

2. ธุรกิจก่อสร้างสาธารณูปโภค (EPC) คาดรายได้เติบโตก้าวกระโดด 46% จากช่วงเดียวกันปีก่อนเป็น 2,150 ล้านบาท จากทั้งในส่วนของงานสายส่งและสถานีไฟฟ้าที่เวียดนาม โรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนจากพลังงานแสงอาทิตย์ รายได้จากโครงการระยะยาวจากการรับจ้างบริหารจัดการและซ่อมบำรุง (Q&M) โรงไฟฟ้าพลังงานขยะที่อ่อนนุช สัญญา 20 ปี คาดรับรู้รายได้ปีนี้ราว 125 ล้านบาท 3.คาดอัตรากำไรสุทธิปรับเพิ่มจากปีก่อนที่ 0.41 % เป็น 10% ตามรายได้ที่ฟื้นตัว การปรับกลยุทธ์ขยายธุรกิจที่มีมาร์จิ้นสูง และต้นทุนที่ลดลงจากการปรับโครงสร้างองค์กร

*จ่อ Turnaround

อย่างไรก็ตาม มองว่าหุ้น APCS มีความน่าสนใจลงทุน ด้วยผลประกอบการเข้าสู่ช่วง Turnaround หากอิงประมาณการกำไรปีนี้ที่ 305 ล้านบาท EPS ที่ 0.46 บาท ต่อหุ้น สมติฐาน PE เฉลี่ยที่15 เท่า มูลค่าพื้นฐานจะอยู่ที่ราว 6.90 บาท ขณะที่ยังมีประเด็นบวกที่ตลาดยังไม่ได้รวมในประมาณการ จากแผนในการนำบริษัทลูก EPC A2Technology เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ภายในไตรมาส 3/2565 และแผนการขายทิ้งธุรกิจบริหารจัดการน้ำ บริษัทย่อย ชลกิจสากล ซึ่งบริษัทมองว่าไม่ใช่ธุรกิจหลักที่ชำนาญ