เอเซียพลัส ส่องหุ้นกลุ่มธนาคาร-นอนแบงก์ มองหุ้นไหนเด่น

#ทันหุ้น-ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ระบุว่า ภายหลังตัวเลขจ้างงานในสหรัฐฯ วันศุกร์ที่ผ่านมา ออกมาแข็งแกร่ง ทำให้ BOND YIELD สหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปิดวันศุกร์สูงขึ้นราว 7 BPS จากวันก่อนหน้ามาที่ 4.76%ท่ามกลางมุมมองต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่อาจช้ากว่าที่ตลาดเคยคาดหมาย ภาพดังกล่าวช่วยลดแรงกดดันต่อ ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ โดยเฉพาะ ธนาคารที่ NIM อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย อย่าง KTB, BBL และ KBANK(FV@B163) 

ในทางตรงข้ามกระแส BOND YIELD ในสหรัฐฯ ดูเป็น SENTIMENT ลบต่อกลุ่ม NON – BANK จากต้นทุนทางการเงิน (COST OF FUND) ที่อาจไม่ได้ลงเร็วนัก

สำหรับกลุ่มธนาคาร เข้าสู่การประกาศงบการเงินกลุ่มฯ เริ่มต้นด้วย TISCO ในช่วงเช้าวันที่ 14 ม.ค. 2568 ซึ่งฝ่ายวิจัยคาดกำไรงวดไตรมาส 4/67  ไว้ 1.7 พันล้านบาท ทรงตัว QOQ (-4.5% YOY เพราะ ECL ขึ้น ตามนโยบายการตั้งสำรอง ทยอยกลับสู่ระดับปกติ หลังตั้งในระดับต่ำช่วงที่ผ่านมา) ขณะที่ ธนาคารอื่นๆ ช่วงวันที่ 20 – 21 ม.ค. 68(KBANK และ SCB วันที่ 21 ม.ค.) โดยรวมประเมินกำไรกลุ่มฯ (8 ธนาคาร) งวดไตรมาส 4/67  ราว 5.7 หมื่นล้านบาท ลบ 9% QOQ (+13% YOY) จากค่าใช้จ่ายดำเนินงาน(OPEX) เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล หากเทียบกำไรเชิง YOY มองว่า KKP และ KTB มีอัตราการเติบโตสูงกว่ากลุ่มฯ เพราะระดับการตั้ง ECL ต่ำลง

ด้านกำไรกลุ่มฯ งวดปี 2567 คาดปิดปีที่ 2.4 แสนล้านบาท (9M67 ที่ 1.9 แสนล้านบาท) เติบโต 7% YOY และแนวโน้มกำไรปี 2568 ขยายตัว 3% YOY สอดคล้องกับการขยายตัวของ GDP ไทย (ธปท. คาด GDP ปี 2568 เพิ่ม 2.9% YOY) จากทิศทาง CREDIT COST ลดลง เพราะแรงกดดันด้านคุณภาพสินทรัพย์เบาลง ทั้งจากนโยบายการปล่อยสินเชื่อใหม่เข้มงวดในช่วงที่ผ่านมาและมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้“คุณสู้ เราช่วย”

ในกลุ่มธนาคาร เลือก KTB(FV@B23.4) จากการคุมคุณภาพสินทรัพย์ค่อนข้างดี  และรับประโยชน์จากการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ ตามด้วย BBL(FV@B180)ราคาหุ้นยังปรับตัวขึ้นช้ากว่ากลุ่มฯ, COVERAGE RATIO สูงสุดในกลุ่มฯ และพอร์ตสินเชื่อในต่างประเทศ (สัดส่วนราว 25% ของสินเชื่อธนาคาร) มีแนวโน้มผ่อนคลายขึ้นจากทิศทางดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ที่ยังทรงตัวสูง 

ส่วนกลุ่มปันผลสูง เลือกTISCO(FV@B102) นอกจาก DIV YIELD ในเชิงแนวโน้ม ROE ยืนสูงสุดในกลุ่มฯต่อไป 

ขณะที่กลยุทธ์การลงทุนกลุ่ม NON – BANK แม้ VALUATION อย่าง PER ลงมาซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ทั้ง MTC, SAWAD และ TIDLOR และคาดกำไรไตรมาส 4/67 เติบโต QOQ เพราะสินเชื่อเติบโตตามฤดูกาล แต่ภาพใหญ่อย่างวัฎจักรดอกเบี้ยดูไม่เอื้ออำนวย ทำให้ช่วงไตรมาส 1/68  กลุ่มธนาคารที่มีลมหนุนจากการเข้าสู่ฤดูปันผลน่าสนใจกว่า NON – BANK ในระยะนี้