BH โบรกเชื่อครึ่งหลังของปีคนไข้ตะวันออกกลางกลับมา

#BH #ทันหุ้น - บล.เอเซียพลัสระบุว่า ผู้บริหารได้ชี้แจงถึงผลการดำเนินงานในงวด 2Q/67 เป็นที่น่าพอใจ งวดนี้ EBITDA Margin ทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 40.7% สิ่งที่ขับเคลื่อนหลักมาจากทั้งเรื่องของการรักษาโรคที่มีความซับซ้อนและจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เข้ามารักษามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นภาพรวมรายได้จากการรักษาพยาบาลเติบโตได้ 4.2%YoY ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติที่เติบโตขึ้น 5.6%YoY ส่วนรายได้จากผู้ป่วยชาวไทยเติบโตได้เล็กน้อยอยู่ที่ 2%YoY ถึงแม้ว่าจะมีช่วงของเทศกาลรอมฏอนที่อาจส่งผลกระทบต่อการเดินทางมารักษาผู้ป่วยตะวันออกกลาง และจำนวนผู้ป่วยคูเวตที่ลดลงมากจากการปรับเปลี่ยนนโยบายภาครัฐ แต่โดยภาพรวมรายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางยังเติบโตได้ 2.1%YoY

ในขณะที่รายได้จากผู้ป่วยอินโดไชน่าติดลบเล็กน้อย เนื่องจากจำนวนผู้ป่วยพม่าที่ยังลดลงต่อเนื่องจากปัญหาการเมืองภายในประเทศ หากเจาะลึกลงไปในรายประเทศ พบว่ารายได้ที่เติบโตได้ดี 5 อันดับแรก ได้แก่ กาตาร์เติบโตถึง 50.8%YoY บังกลาเทศเติบโต 39.8%YoY จีนเติบโต23.4%YoY อเมริกาเติบโต 22.6% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นชาวอเมริกัน Expat และโอมานเติบโต 19.6%YoY สำหรับรายได้จากคนไข้ไทยเติบโตได้เล็กน้อย เนื่องจากมีวันหยุดยาวเทศกาลในเดือน เม.ย. 67 ทำให้มีการชะลอการรักษา10 อันดับการเติบโตของรายได้ RCH DIVISION การเติบโตของผู้ป่วยต่างชาติ

บล.เอเซียพลัส คงประมาณการไว้ตามเดิม ให้ราคาเหมาะสมที่ 304 บาท กำไรในงวด 1H/67 คิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรทั้งปี ฝ่ายวิจัยจึงยังคงประมาณการณ์กำไรปี 2567 ไว้ตามเดิม อยู่ที่ 8,099 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.6%YoY เนื่องจากกำไรช่วงครึ่งปีหลังจะทำได้ดีกว่าครึ่งปีแรก และประเมินกำไรปี 2567-2570 จะเติบโตเฉลี่ย 9% ต่อปี โดย BH ถือเป็นโรงพยาบาลระดับพรีเมี่ยมที่มีความสามารถในการรักษาโรคซับซ้อนสูง พร้อมด้วยมาตรฐานระดับโลก และมีอัตราการเติบโตของผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในช่วง 3 ปีข้างหน้า จากการขยายและปรังปรุงจำนวนเตียงและศูนย์ส่งต่อผู้ป่วยทั้งในและต่างประเทศประเมินราคาเหมาะสมอยู่ที่ 304 บาท 

อิงวิธี Discounted Cash Flow (DCF) ให้น้ำหนักการลงทุน Outperform