รู้ทันการลงทุน : ภาวะสินเชื่อชะลอตัว อุปสงค์อ่อนแอ

#ทันหุ้น-ในช่วงที่ผ่านมา หลายธนาคารที่ทีม Research หลักทรัพย์บัวหลวง ให้คำแนะนำจะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเกิน 2% ในเดือน ก.ย. หรือ ต.ค. 2568 นำโดย TTB, KKP และ TISCO อย่างไรก็ตามจากการศึกษาข้อมูลวันขึ้นเครื่องหมาย XD ในช่วงปี 2560–2563 (ในช่วงที่อัตราผลตอบแทน พันธบัตรอยู่ในแนวโน้มขาลง คล้ายกับสถานการณ์ปัจจุบัน) เราพบว่าราคาหุ้นกลุ่มธนาคารที่เราให้คำแนะนำมักจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่า SET ในช่วง 1 วัน 1 สัปดาห์ และ 1 เดือนหลังจากขึ้นเครื่องหมาย XD ดังนั้นเราจึงมองว่าเป็นจังหวะที่ดีในการขายทำกำไรก่อนถึงวันขึ้นเครื่องหมาย XD

โดยธนาคารทั้ง 7 แห่ง ที่เราให้คำแนะนำรายงานสินเชื่อรวม ณ สิ้นเดือน ก.ค. 68 อยู่ที่ 10.7 ล้านล้านบาท ลดลง 0.6% MoM และลดลง 1.1% YoY จากการชำระคืนของสินเชื่อองค์กรและสินเชื่อ SME สินเชื่อที่ลดลง MoM นำโดย BBL (ลดลง 1.8% MoM ไม่ได้ระบุรายละเอียด), รองลงมา คือ KKP (ลดลง 0.8% MoM สินเชื่อองค์กรและสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์), KBANK (ลดลง 0.5% MoM; สินเชื่อองค์กรและสินเชื่อ SME), TTB (ลดลง 0.4% MoM; สินเชื่อ SME และสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์), KTB (ลดลง 0.3% MoM  สินเชื่อองค์กรและสินเชื่อ SME), และ TISCO (ลดลง 0.2% MoM; สินเชื่อ องค์กร) ขณะที่ SCB รายงานสินเชื่อทรงตัว MoM

ทั้งนี้ คาดสินเชื่อรวมของกลุ่มธนาคารที่เราให้คำแนะนำจะทรงตัว MoM ณ สิ้น เดือน ส.ค. 2568 โดยอุปสงค์สินเชื่อมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นบางส่วนในไตรมาส 4 ปี 68 จากการขอสินเชื่อทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น และอุปสงค์สินเชื่อของ ผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นช่วงก่อนเทศกาล อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันเรามองว่ามีดาวน์ไซด์ต่อประมาณการสินเชื่อรวมของธนาคารที่เราให้คำแนะนำในปี 2568 ราว 1-2% และดาวน์ไซด์ 2-3% ต่อประมาณการสินเชื่อของ KBANK, KKP และ TTB ในทางตรงกันข้ามสินเชื่อของ BBL, KTB, SCB และ TISCO มีแนวโน้มเป็นไปตามเป้าหมายที่เราคาด

โดยกำไรสะสมของกลุ่มธนาคารที่เราให้คำแนะนำอยู่ที่ 1.8 ล้านล้านบาท ณ สิ้นเดือนก.ค. 2568 เพิ่มขึ้น 2.06 หมื่นล้านบาท จากสิ้นเดือนมิ.ย. การเปลี่ยนแปลงของกำไรสะสม MoM ณ สิ้นเดือนก.ค. เพิ่มขึ้น 10% YoY (แต่ลดลง 14% เมื่อเทียบกับเดือนแรกของไตรมาส 2 ปี 68 ณ สิ้นเดือนเม.ย. โดยการเติบโต YoY ของกำไรสะสม MoM นำโดย BBL (เพิ่มขึ้น 29% YoY), SCB (เพิ่มขึ้น 13% YoY), KKP (เพิ่มขึ้น 13% YoY), KTB (เพิ่มขึ้น 8% YoY), และ TTB (เพิ่มขึ้น 3% YoY) การเปลี่ยนแปลงของกำไรสะสม MoM ของ KBANK ทรงตัว YoY ขณะที่กำไรสะสมของ TISCO ลดลง 7% YoY