KCE รับอานิสงส์ขึ้นราคาขาย 2 รอบ ดันกำไร Q3 แตะ 498 ลบ. ลุ้น Q4 โตต่อ

#KCE #ทันหุ้น-บล.ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) หรือ KCE โดยคาดว่ากำไรหลักไตรมาส 3/69 อยู่ที่ 498 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% จากช่วงเดียวกันปีก่อน หรือ YoY และพุ่ง 106% จากไตรมาสก่อน หรือ QoQ รับผลบวกจากการปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์ PCB รอบแรก 9-10% หนุนอัตรากำไรขั้นต้นขยับสู่ 25% ขณะที่การขึ้นราคารอบสองในเดือนตุลาคมมีลุ้นหนุนกำไรไตรมาส 4 โตต่อ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว มูลค่าหุ้นในระยะต่อไปค่อนข้างจำกัด จากอุปสงค์ในอุตสาหกรรมยานยนต์ที่ยังอ่อนแอ คงคำแนะนำ “ถือ” ให้ราคาเหมาะสม 60.25 บาท

ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ คาดการณ์ว่า KCE จะมีกำไรหลักในไตรมาส 3/69 ที่ 498 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และเพิ่มขึ้น 106% จากไตรมาสก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์รอบแรก 9-10% ซึ่งมีผลตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2569 และเริ่มส่งผลต่อผลประกอบการอย่างเต็มที่

ทั้งนี้ คาดว่ารายได้ไตรมาส 3/69 จะอยู่ที่ 4.04 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.2% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และ 13.9% จากไตรมาสก่อน เป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4/66 อย่างไรก็ตาม การเติบโตยังต่ำกว่าเป้าหมายด้านปริมาณขายและราคา โดยบริษัทตั้งเป้าปริมาณขาย PCB เพิ่มขึ้น 8-9% และปรับขึ้นราคา 9-10% ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากการปันส่วนวัตถุดิบใยแก้ว โดยมีสินค้าคงคลังรองรับการผลิตเพียงประมาณ 0.5-1 เดือน

**มาร์จิ้นฟื้น หนุนกำไรแกร่ง

ฝ่ายวิจัยทิสโก้คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3/69 จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากการปรับขึ้นราคาส่งผ่านเข้าสู่ผลประกอบการได้เร็วกว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุน

ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) คาดอยู่ที่ 465 ล้านบาท หรือคิดเป็น 11.4% ของยอดขาย ลดลงจาก 12.6% ในไตรมาส 2/69 ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (OPM) เพิ่มขึ้นเป็น 13.6% จาก 8.5% ในไตรมาส 3/68 และ 6.3% ในไตรมาส 2/69 ส่วนอัตรากำไรสุทธิ (NPM) คาดอยู่ที่ 12.4% เทียบกับ 8.6% และ 7.7% ตามลำดับ

**ขึ้นราคาครั้งที่ 2 ลุ้น Q4 โตต่อ

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/69 ฝ่ายวิจัยทิสโก้ประเมินว่าการปรับขึ้นราคาผลิตภัณฑ์รอบที่สองอีก 9-10% ซึ่งเลื่อนมาเป็นช่วงปลายไตรมาส 3 ถึงต้นไตรมาส 4/2569 จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของผลประกอบการเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

ฝ่ายบริหารระบุว่า การปรับขึ้นราคาครั้งนี้จะส่งผลบวกต่อกำไรสุทธิ เนื่องจากต้นทุน 50-60% ที่บริษัทตั้งเป้าชดเชยผ่านการปรับขึ้นราคา ได้ถูกรับรู้ไปแล้วในต้นทุนไตรมาส 3/2569 ขณะเดียวกัน คาดว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 80% จากประมาณ 70-75% ในไตรมาส 3/69

อย่างไรก็ตาม ทิสโก้มองว่าการเติบโตของผลิตภัณฑ์กลุ่ม HDI ควบคู่กับรายได้จากลูกค้าในสหรัฐที่เพิ่มขึ้น จะเป็นปัจจัยสำคัญในการรองรับมูลค่าหุ้นในระดับปัจจุบัน