ส่องกลยุทธ์ลงทุน AOT-MINT-ERW หลังนทท. (3-9 มิ.ย.) ลดลง -5% WoW

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ระบุ นักท่องเที่ยวสัปดาห์ล่าสุด (3-9 มิ.ย.) ลดลง -5% WoW จากมาเลเซียลดแต่จีนเพิ่มรมว.ท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยข้อมูลจำนวนนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ผ่านมา (3-9 มิ.ย.) มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งสิ้น 592,338 คน ลดลง -5% WoW แต่เพิ่มขึ้น +18% YoY ซึ่งคิดเป็นจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยเฉลี่ยวันละ 84,620 คน 

โดยการลดลงส่วนใหญ่มาจากการลดลงของนักท่องเที่ยวมาเลเซียอยู่ที่ 82,766 คน ลดลงถึง -45% WoW ขณะที่นักท่องเที่ยวเกาหลีใต้อยู่ที่ 32,601 คน เพิ่มขึ้น +17% WoW รองลงมาเป็นนักท่องเที่ยวสิงคโปร์อยู่ที่ 27,093 คน เพิ่มขึ้น +15% WoW, นักท่องเที่ยวจีนอยู่ที่ 119,720 คน เพิ่มขึ้น +7% WoW และนักท่องเที่ยวอินเดียอยู่ที่ 47,690 คน เพิ่มขึ้น +6% WoW โดยการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากวันหยุด Dragon Boat (เทศกาลไหว้บ๊ะจ่าง) และมีมาตรการ Ease of travelling ของรัฐบาลช่วยเพิ่มความอำนวยความสะดวกในการเดินทางสู่ไทย สำหรับจำนวนนักท่องเที่ยวสะสมตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.-9 มิ.ย. 24 ทั้งสิ้น 15,543,344 คน เพิ่มขึ้น +37% YoY (ที่มา: กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา)

ฝ่ายวิจัยมองเป็นกลางต่อกลุ่มท่องเที่ยวจากตัวเลขนักท่องเที่ยวรวมที่ลดลง -5% WoW แต่จีนกลับมาฟื้นตัวได้ที่ +7% WoW โดยการลดลงของจำนวนนักท่องเที่ยวรวมที่ -5% WoW เพราะเข้าสู่ช่วง Low season ของไทย แต่ยังคงมีวันหยุดยาวของต่างประเทศที่ยังช่วยหนุนให้จำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องได้ โดยนักท่องเที่ยวจีนกลับมาฟื้นตัวได้ที่ +7% MoM โดยประเมินจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเฉลี่ยต่อสัปดาห์จะเริ่มกลับมาเร่งตัวเพิ่มมากขึ้นในช่วงสัปดาห์หน้าที่ระดับ 1.1-1.2 แสนต่อสัปดาห์ได้เพราะยังคงเป็นช่วงวันหยุดยาวจากวันหยุด Dragon Boat (จีนหยุด 8-10 มิ.ย.) สำหรับหุ้นที่จะได้รับประโยชน์จากมากไปน้อยเรียงตามสัดส่วนรายได้จากสัดส่วนนักท่องเที่ยวจีน ได้แก่ ERW, CENTEL, MINT, SHR 

ทั้งนี้ ภาพรวมของจำนวนนักท่องเที่ยวทั้งปี 2567E ยังอยู่ในกรอบประมาณการนักท่องเที่ยวรวมและนักท่องเที่ยวจีนที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ โดยคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2567E เพิ่มขึ้น +17% YoY และนักท่องเที่ยวจีน +56% YoY ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวรวมปี 2567E จะอยู่ที่ 33 ล้านคน เพิ่มขึ้น +17% YoY และคาดจำนวนนักท่องเที่ยวจีนจะอยู่ที่ 5.5 ล้านคน เพิ่มขึ้นถึง+56% YoY 

ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนักการลงทุนเป็น “เท่ากับตลาด” โดยยังชอบ AOT (ซื้อ/เป้า 79.00 บาท), MINT (ซื้อ/เป้า 40.00 บาท) และ ERW (ซื้อ/เป้า 5.80 บาท) 

AOT (ซื้อ/เป้า 79.00 บาท) ผลการดำเนินงานปกติ 2HFY24E จะยังเติบโต YoY โดดเด่นตามผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น ขณะที่จะลดลง HoH เพราะเข้าสู่ช่วง low season แต่จะลดลงไม่มาก จากนักท่องเที่ยวจีนยังเติบโตดี

MINT (ซื้อ/เป้า 40.00 บาท) จาก valuation ยังถูกกว่ากลุ่มฯซื้อขาย 2567E EV/EBITDA ที่ 11x (-2.00SD below 10-yr average EV/EBITDA) เทียบกับ ERW และ CENTEL ที่ average EV/EBITDA และยังมีแรงหนุนเพิ่มเติมจากฟุตบอลยูโรที่เยอรมัน (14 มิ.ย.-14 ก.ค.67) รวมถึงโอลิมปิกที่ฝรั่งเศส (26 ก.ค.-11 ส.ค.67)

ERW (ซื้อ/เป้า 5.80 บาท) จากกำไรปกติ Q2/67E จะเพิ่มขึ้น YoY จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับฐานต่ำในปีก่อน แต่ลดลง QoQ เพราะเริ่มเข้าสู่ช่วง Low season ขณะที่จะมีกำไรพิเศษจากการขาย ERWPF ราว 200 ล้านบาท (Non-cash item) เข้ามาช่วยหนุนอีกในปี 2567E ด้าน valuation ซื้อขาย 2567E EV/EBITDA ที่ 14x (10-yr average EV/EBITDA) ถูกกว่า CENTEL ที่ 15X (10-yr average EV/EBITDA)