จับตาสินทรัพย์ ที่อาจพุ่งแรงต่อจากทองคำ

แม้ทองคำจะยังคงเป็นดาวเด่นในหมู่สินค้าโภคภัณฑ์ และราคายังคงพุ่งขึ้นต่อเนื่องจากแรงซื้อของนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ในขณะเดียวกัน กำลังมีอีกหนึ่งสินทรัพย์ที่เริ่มเป็นที่จับตามองว่าอาจกลายเป็น “พระเอกคนต่อไป” ของตลาด นั่นก็คือ “เงิน” หรือ ซิลเวอร์ ที่มีสัญญาณน่าสนใจว่ากำลังรอเวลาเฉิดฉาย ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกที่กำลังจะเปลี่ยนผ่านสู่ช่วงฟื้นตัว

นักวิเคราะห์หลายสำนักเริ่มปรับเป้าราคาทองคำขึ้นใหม่ หลังจากปรับตัวขึ้นกว่า 41% ในปีที่ผ่านมา และให้ผลตอบแทนสะสมกว่า 113% ตั้งแต่ต้นทศวรรษนี้ แซงหน้าดัชนี S&P 500 ของสหรัฐฯ ที่โตเพียง 78% ในช่วงเวลาเดียวกัน แต่สิ่งที่น่าจับตาคือ ความเคลื่อนไหวของ “เงิน” ที่ในอดีตมักตามรอยทองคำและหลายครั้งสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่าในระยะถัดไป โดยเฉพาะเมื่อเศรษฐกิจโลกเริ่มเข้าสู่ช่วงฟื้นตัว

เหตุผลหลักที่ทำให้นักลงทุนเริ่มหันมามองเงิน มีอยู่สองประการ ประการแรกคือ “เงิน” มีบทบาททั้งในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และในฐานะโลหะอุตสาหกรรม เมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะฟื้นตัว ความต้องการใช้เงินในภาคอุตสาหกรรมอย่างอิเล็กทรอนิกส์และพลังงานแสงอาทิตย์จะเร่งตัวขึ้น ซึ่งสามารถหนุนราคาขึ้นได้อย่างรวดเร็ว ประการที่สองคือ “อัตราส่วนทองคำต่อเงิน” (Gold/Silver Ratio) ซึ่งขณะนี้สูงถึง 98 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 68 เท่า สะท้อนว่า “เงิน” ยังมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงเมื่อเทียบกับทองคำ

ในอดีตเมื่ออัตราส่วนนี้พุ่งสูงเกิน 80-100 เงินมักจะเด้งแรงในระยะถัดไป ตัวอย่างเช่น ช่วง COVID-19 ปี 2020 อัตราส่วนแตะ 113 และในปีถัดมาเงินพุ่งขึ้น 73% ขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้นเพียง 8% หรือหลังวิกฤตปี 2008 ที่เงินพุ่งถึง 81% เมื่อเทียบกับทองคำที่เพิ่มขึ้น 44% รวมถึงปี 2016 ที่อัตราส่วนทะลุ 80 และเงินก็กลับมาให้ผลตอบแทนโดดเด่นอีกครั้ง

แม้จะมีความเสี่ยงอยู่บ้าง โดยเฉพาะหากเศรษฐกิจโลกเผชิญภาวะถดถอยยาวนาน ซึ่งจะกระทบต่อความต้องการในภาคอุตสาหกรรม แต่ประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่า เมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัว “เงิน” มักเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ตอบสนองได้ดีที่สุดต่อมาตรการกระตุ้นและการฟื้นกำลังซื้อภาคผลิต

ในขณะที่ทองคำยังครองตำแหน่งดาวเด่นในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ตอนนี้ แต่ “เงิน” กำลังสะสมพลังและอาจเตรียมตัวกลับมาโดดเด่นอีกครั้ง หากวัฏจักรเศรษฐกิจยังดำเนินไปตามรูปแบบเดิมในอดีต ดังนั้นสำหรับนักลงทุนที่กำลังมองหาสินทรัพย์ที่มีโอกาสเติบโตในระยะต่อไป “เงิน” อาจเป็นหนึ่งในโอกาสที่ไม่ควรมองข้ามในปีนี้