'บัวหลวง' สแกน "MTC" เปิด 3 เหตุผล แนะขาย-หั่นเป้า

บล.บัวหลวง ส่องหุ้น MTC ปรับลดคำแนะนำเป็น ขาย (เดิม ถือ) และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 33 บาท (เดิม 37 บาท) โดยมองประเด็นกดดัน ดังนี้ 

1) Earnings warning : แนวโน้มกำไรสุทธิ Q2/66 จะออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้เดิมราว 6% มาอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 18% YoY (แต่เพิ่มขึ้น 5%QoQ จากสินเชื่อเติบโต) สาเหตุที่ลดลง YoY มาจาก แนวโน้ม OPEX ที่สูงกว่าคาด จากการขยายสาขาและค่าใช้จ่ายการตลาดเพิ่มขึ้น และ credit cost ที่สูงขึ้น

2) Unexciting outlook : คาดว่ากำไร 2H66 จะทยอยฟื้นตัว (เดิมคาดฟื้นตัวแรง) แม้สินเชื่อเติบโตต่อเนื่อง แต่การตั้งสำรองหนี้ฯ จะยังทรงตัวสูงต่อเนื่องใน 2H66 ทำให้เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2566-67 ลง 8% และ 12% ตามลำดับ กำไรใหม่ทั้งปี 2566 จะลดลง 7% YoY นับเป็นการลดลงครั้งที่ 2 ตั้งแต่เข้าตลาดหุ้นมา (ครั้งแรกเกิดขึ้นในปี 2564 เป็นช่วงโควิด การแข่งขันที่รุนแรง และการตั้งสำรองหนี้ฯสูงขึ้น)

3) Consensusdowngrade flow : แม้ตลาดปรับลดประมาณการกำไรลงแล้ว 19% ตั้งแต่ต้นปี 2566 แต่ยังมีโอกาสปรับลดลงต่อราว5% เพราะเรามองการฟื้นตัวใน 2H66 จะช้ากว่าที่ตลาดคาด ราคาหุ้นซื้อขายบน PER 17 เท่า อิง EPS growth สำหรับ 2566-68 อยู่ที่ 8% คิดเป็น PEG สูงถึง 2 เท่า จึงมองว่าค่อนข้างแพง

ทั้งนี้ ในกลุ่มการเงินบุคคล (Retail finance) ฝ่ายวิจัยแนะนำซื้อ SAWAD มีแนวโน้มการเติบโตสูงกว่าและ Valuations ยังถูกกว่า