รีเซต

BTS โบรกคาด Q2/64 ดีขึ้นตามการฟื้นตัวของสื่อโฆษณาและจำนวนผู้โดยสาร

BTS โบรกคาด Q2/64 ดีขึ้นตามการฟื้นตัวของสื่อโฆษณาและจำนวนผู้โดยสาร
ทันหุ้น
27 ตุลาคม 2563 ( 10:32 )
116
BTS โบรกคาด Q2/64 ดีขึ้นตามการฟื้นตัวของสื่อโฆษณาและจำนวนผู้โดยสาร

ทันหุ้น -สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ BTS ว่า ประเมินกำไรปกติ 2QFY21E ที่ 668 ล้านบาท ปรับตัวลง -41% YoY แต่ +51%QoQ ผลการดำเนินงานที่ชะลอตัว YoY เป็นไปตามรายได้ธุรกิจสื่อโฆษณาที่ลดลง -45% YoY จากผลกระทบ COVID-19 ส่งผลให้เม็ดเงินโฆษณากลุ่ม out-of-home และรายได้ digital services หดตัว

 

นอกจากนี้ จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าปรับตัวลง -40% YoY อยู่ที่ 38.6 ล้านคน ด้านกำไรปกติที่ดีขึ้น QoQ หนุนโดย 1) ธุรกิจสื่อโฆษณา VGI ขาดทุนลดลง จากอัตราการใช้โฆษณาที่กลับมาฟื้นตัว โดยเฉพาะกลุ่ม transit media, 2) จำนวนผู้โดยสารสายสีเขียวหลักฟื้นตัวสูง +109% QoQ จากการกลับมาเปิดภาคเรียนและกลับมาทำงานในออฟฟิศมากขึ้น, และ 3) รายได้ O&M ยังอยู่ในระดับสูง 1.2 พันล้านบาท +3% QoQ หนุนโดยการทยอยเปิดส่วนต่อขยายสายสีเขียวเหนือ

 

ปรับประมาณการกำไรสุทธิ FY21E/22E ลง -4%/-3% เป็น 3.1 พันล้านบาท/4 พันล้านบาท แม้ว่านับตั้งแต่การคลายล็อกดาวน์ จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง แต่ทิศทางล่าสุดเริ่มฟื้นตัวช้าลงมาก โดยตัวเลขผู้โดยสารเดือน ก.ย. เพิ่มขึ้นเพียง +2% MoM เทียบกับเดือน ก.ค. และ ส.ค. ที่เพิ่มขึ้น +25%MoM และ +11% MoM ตามลำดับ

 

ขณะที่ตัวเลข 1HFY21E ทั้งหมดอยู่ที่ 57 ล้านเที่ยว ทำให้เราคาดว่าทิศทางผู้โดยสารนับจากนี้จะเริ่มนิ่งและฟื้นตัวช้าลง อีกทั้งเรามองว่าการเปิดรับนักท่องเที่ยวต่างชาติเต็มรูปในระยะอันใกล้นี้ยังเป็นไปได้ยากจากสถานการณ์ COVID-19 ในต่างประเทศที่ยังระบาดหนัก ดังนั้น เราจึงมีการปรับลดสมมติฐานจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าเป็น 149 ล้านเที่ยว/227 ล้านเที่ยว จากเดิม 178 ล้านเที่ยว/263 ล้านเที่ยว โดยภายใต้สมมติฐานใหม่ เราประเมินจำนวนผู้โดยสารจะกลับสู่ระดับปกติในช่วงปลายปี 2021

 

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมาย FY21E ลงเป็น 12.00 บาท (เดิม 12.50 บาท) อิง SOTP ตามการปรับลดประมาณการกำไรสุทธิและราคาเป้าหมาย VGI ลงเป็น 7.80 บาท (เดิม 8.00 บาท) เรามองว่าผลการดำเนินงาน BTS ได้ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และจะเติบโตเร็วขึ้นในช่วง 2HFY21E สำหรับ key risks ได้แก่ สถานการณ์ความไม่แน่นอนทางการเมือง ซึ่งอาจส่งผลต่อการขยายสัมปทาน รวมถึงเม็ดเงินโฆษณาและจำนวนผู้โดยสารที่อาจฟื้นตัวช้ากว่าคาด

 

 

ยอดนิยมในตอนนี้

แท็กยอดนิยม

ข่าวที่เกี่ยวข้อง