BA ไฮซีซัน กำไร Q3 แตะ 757 ล. โบรกเคาะเก็งกำไรเป้า 22.40 บ.

บล.พาย (Pi) ประเมินผลงาน BA งวดไตรมาส 3/2569 โกยกำไรสุทธิ 757 ล้านบาท โตกระฉูด 129% QoQ รับอานิสงส์ช่วงไฮซีซันของเกาะสมุย ดันผู้โดยสารพุ่งและค่าตั๋วเฉลี่ยทรงตัวระดับสูง หนุนกำไร 9 เดือนแตะ 3.17 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม แนะนำเพียง “ซื้อเก็งกำไร” เคาะราคาเป้าหมาย 22.40 บาท เตือนไตรมาส 4/2569 เผชิญแรงกดดันหนักจากราคาน้ำมันเครื่องบินที่พุ่งเหนือ 170 ดอลลาร์/บาร์เรล

ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ พาย จำกัด (มหาชน) หรือ Pi ระบุว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 3/2569 (3Q26) ของ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA คาดว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ในระดับสูงที่ 757 ล้านบาทเติบโตก้าวกระโดด +129% QoQ (แต่ลดลง -27% YoY จากฐานราคาน้ำมันปีก่อนหน้าที่ต่ำกว่า) โดยมีปัจจัยหนุนสำคัญ ดังนี้:

• รายได้รวมแตะ 5,981 ล้านบาท (+2% YoY, +15% QoQ): ขับเคลื่อนด้วยรายได้จากค่าโดยสาร 4,457 ล้านบาท (+3% YoY, +20% QoQ) จากจำนวนผู้โดยสารรวม 1.05 ล้านคน (+16% QoQ) โดยเฉพาะเส้นทางเกาะสมุยที่อยู่ในช่วง High Season มีผู้โดยสารเฉลี่ยรายวันเติบโตถึง 13% YoY และ 24% QoQPDF
• ธุรกิจสนามบินหนุนต่อเนื่อง: รายได้ธุรกิจบริการภาคพื้นและคลังสินค้าทรงตัวที่ 1,339 ล้านบาท ส่วนรายได้จากธุรกิจสนามบินคาดว่าจะอยู่ที่ 175 ล้านบาท (+12% YoY, +23% QoQ)PDF
• กำไรจากการดำเนินงานฟื้นแรง: คาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ดีดขึ้นมาอยู่ที่ 27.2% (เทียบกับ 14.8% ในไตรมาส 2/2569) หนุนให้มีกำไรจากการดำเนินงาน 550 ล้านบาท พลิกฟื้นจากที่ขาดทุนจากการดำเนินงาน 291 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้าPDF+ 1
• ส่วนแบ่งกำไรและเงินปันผล: รับรู้ส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุน 203 ล้านบาท เติบโตดีตามกองทรัสต์ BAREIT และมีเงินปันผลรับระหว่างกาลจาก BDMS อีกราว 264 ล้านบาทPDF

ส่งผลให้ภาพรวมผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนแรกของปี 2569 (9M26) BA จะมีกำไรสุทธิรวมราว 3,179 ล้านบาท (+2% YoY) และมีกำไรปกติประมาณ 2,997 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนกว่า 95% ของประมาณการกำไรทั้งปี

เตือนโค้งท้าย Q4/2569 ต้นทุนน้ำมันพุ่ง-หมดไฮซีซันสมุย

บล.พาย ชี้ว่าทิศทางผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 4/2569 (4Q26) คาดว่าจะเผชิญแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากสิ้นสุดช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวของเกาะสมุย ประกอบกับไม่มีเงินปันผลรับก้อนใหญ่เข้ามาหนุนเหมือนไตรมาส 2 ที่ผ่านมา ที่สำคัญที่สุดคือความเสี่ยงจาก ต้นทุนราคาน้ำมันเครื่องบิน (Jet Fuel) ที่ปรับตัวสูงขึ้นแรงเหนือระดับ 170 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในช่วงเดือน ก.ย.–ต.ค. (เทียบกับเฉลี่ย 137 ดอลลาร์ฯ ใน 3Q26 และ 89 ดอลลาร์ฯ ใน 4Q25)

กลยุทธ์การลงทุน

บล.พาย ยังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ไว้เท่าเดิมที่ 3,142 ล้านบาท และคงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่เน้นย้ำเป็นการ “ซื้อเก็งกำไร” (Trading Buy) เท่านั้น เพื่อรับโมเมนตัมผลประกอบการไตรมาส 3 ที่ออกมาโดดเด่น โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 22.40 บาท (อิง PER ปี 2569 ที่ 15 เท่า) พร้อมเตือนให้ระมัดระวังแรงกดดันต้นทุนพลังงานในไตรมาส 4