JWD โบรกฯ คาดกำไรปกติ Q4/64 นิวไฮ การเติบโตระยะยาวสดใส
ทันหุ้น - บล.เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) ส่องหุ้น บริษัท เจดับเบิ้ลยูดี อินโฟโลจิสติกส์ จำกัด (มหาชน) หรือ JWD คงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 25.00 บาท (เดิม 22.00 บาท) ยังอิง 2565 core PER ที่ 38 เท่า (+0.5SD above 4-yr average PER) โดยมีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นจากแนวโน้มกาไรปกติ Q4/64 และ 2565 ที่จะทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่อง
ทั้งนี้ ประเมินกาไรปกติ Q4/64 ที่ 147 ล้านบาท (+94% YoY, +6% QoQ) โดยธุรกิจที่มีการเติบโตดีขึ้นโดดเด่น ได้แก่ ห้องเย็น, คลัง DG, ยานยนต์ และธุรกิจขนส่ง นอกจากนั้น ส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนจะเพิ่มขึ้นเป็น 47 ล้านบาท (+58% YoY, +13% QoQ) จากการเริ่มรับรู้กำไร ESCO รวมถึง PPSP (นิคมฯ ในกัมพูชา) มีการขายที่ดินได้มากขึ้น
ดังนั้น จากแนวโน้มกำไร Q4/64 ที่ดีขึ้น ส่งผลให้ปรับกำไรสุทธิปี 2564 ขึ้นจากเดิม +4% เป็น 542 ล้านบาท (+87% YoY) ส่วนกาไรปกติจะอยู่ที่ 488 ล้านบาท (+66% YoY) เราปรับกาไรปกติปี 2565 ขึ้น +10% เป็น 654 ล้านบาท (+34% YoY) จากแนวโน้มทุกธุรกิจที่ดีขึ้น โดยเฉพาะจากห้องเย็น, ขนส่ง และยานยนต์ที่จะเติบโตโดดเด่นสุด
นอกจากนั้น ฝ่ายวิจัยปรับส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่จะดีขึ้นจากเดิมเป็น 234 ล้านบาท (+74% YoY) จาก TMS (logistic ในเวียดนาม) ที่ยังเติบโดดเด่น และธุรกิจใหม่ ESCO จะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเต็มปี, FUZE POST ที่จะเริ่มรับรู้กำไรได้ใน Q2/865 และ ALPHA จะเริ่มรับรู้กำไรได้ใน Q3/65
ราคาหุ้น outperform SET +29%/+31% ในช่วง 1 และ 3 เดือน จากกำไร Q3/64 ที่ดีกว่าคาดมาก รวมถึงความก้าวหน้าการลงทุนในธุรกิจใหม่ ทั้งนี้ ยังแนะนำ “ซื้อ” จากแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวที่จะสดใส ซึ่ง JWD ได้ตั้งเป้าหมายในปี 2568 จะมีรายได้ 1 หมื่นล้านบาท (+21% CAGR) และกาไรสุทธิ 1.5 พันล้านบาท (+39% CAGR) จากการเติบโตทั้ง organic และ inorganic growth ขณะที่กาไรในปี 2565-66 ยังมีโอกาส upside ได้อีก หากมีการประกาศดีล M&A ใหม่ๆ เพิ่มเติม ด้าน valuation ปัจจุบันยังน่าสนใจเทรดที่ 2565 core PER ที่ 33.1 เท่า เทียบเท่าค่าเฉลี่ยในอดีต ซึ่งเราประเมิน JWD ควรเทรดที่ premium จากค่าเฉลี่ย จากแนวโน้มการเติบโตระยะยาวที่โดดเด่น