MINT จับตา Q1/66 พลิกขาดทุน โบรกฯ ชี้จังหวะเก็บ Q2 ฟื้นเด่น

บล.ดาโอ ส่องหุ้น บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ MINT คงคำแนะนำเป็น “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2566 ที่ 37.00 บาท อิง DCF (WACC ที่ 7%,terminal growth ที่ 2.5%) โดยคาดว่าผลการดำเนินงาน Q1/66 จะพลิกกลับมาเป็นขาดทุนอยู่ที่ -389 ล้านบาท ฟื้นตัวได้จาก Q1/65 ที่ขาดทุนปกติที่ -3.6 พันล้านบาท แต่ลดลงจาก Q4/65 ที่มีกำไรปกติที่ +2.4 พันล้านบาท 

โดย 1) ธุรกิจโรงแรม ภาพรวม RevPAR เพิ่มขึ้นถึง +93% YoY (หรือ +13% เมื่อเทียบกับปี 19) แต่ลดลง -12% QoQ เพราะเป็นช่วง Low season ส่วน 2) ธุรกิจอาหารฟื้นตัวได้ดีโดย SSSG โดยรวมเติบโตได้ที่ +5% YoY จาก Q3/65 ที่ +17% YoY จากการเติบโตในทุกประเทศ 3) ค่าใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นเพราะต้นทุนค่าไฟและดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 

ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการได้กำไรปกติในปี 2566 อยู่ที่ 4,775 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +137% YoY จากการฟื้นตัวในทุกประเทศ โดยเฉพาะที่ไทยและยุโรป ขณะที่คาดกำไรใน Q2/66 จะกลับมาเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ จากการเข้าสู่ช่วง High season ที่ยุโรป

ราคาหุ้นทรงตัวในช่วง 1 เดือนเมื่อเทียบกับ SET จากยุโรปเป็นช่วง low season ขณะที่ฝ่ายวิจัยมองว่าน่าเข้าซื้อสะสมหลังประกาศงบ Q1/66 เพราะ Q2/66 จะพลิกกลับมาเป็นกำไรโดดเด่นเหนือกลุ่ม นอกจากนี้ valuation ยังถูกกว่ากลุ่มฯ ซื้อขาย 2566 EV/EBITDA ที่ 13x (-1.25SD below 10-yraverage EV/EBITDA) เทียบกับ ERW และ CENTEL ที่ -0.5SD และ average EV/EBITDA