ITEL 'ฟินันเซีย ไซรัส' ประเมินกำไร 2564-66 โตเฉลี่ย 30.2% พื้นฐาน 6.50 บ.

ทันหุ้น - บล.ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) คาดการณ์ว่า บริษัท อินเตอร์ลิ้งค์ เทเลคอม จำกัด (มหาชน) หรือ ITEL กำไร Q3/64 เริ่มเร่งตัว +29.2% Q Q, +21.9% Y Y และทำจุดสูงสุดของปีใน Q4/64 เนื่องจากสถานการณ์ COVID-19 ทำให้งานบางส่วนเลื่อนการรับรู้รายได้ไปเป็น Q4/64-Q1/65 ขณะที่การประมูลงานใน Q3/64 เชื่อว่าทำได้ตามเป้าของบริษัท คือประมณ 800 ล้านบาท และการเปิดเมืองใน Q4/64 จะทำให้การประมูลงานกลับมาคึกคักอีกครั้ง คาดว่า Backlog สิ้นปี 2564 จะอยู่ในระดับสูงกว่า 4 พันล้านบาท เป็นบวกต่อผลประกอบการปี 2565-2566 

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยปรับกำไรปี 2564 ลงเล็กน้อยจากงานที่เลื่อนออกไป แต่กำไรสุทธิยังเติบโตสูงถึง 37.4% Y-Y ชดเชย Dilution จากการใช้สิทธิของ ITEL-W2 ได้ ในขณะที่การใช้สิทธิของ ITEL-W2 ทำให้ฐานะการเงินแข็งแรงขึ้น โดยคาดกำไรปี 2565 +28.7% Y Y และคาดการณ์การเติบโตของกำไรในปี 2564-2566 ที่เฉลี่ย 30.2% CAGR 

กลยุทธ์การลงทุน ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 6.30 บาท โดยปรับเพิ่ม PE ขึ้นเล็กน้อยเป็น 24.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยนับตั้งแต่เข้าตลาดฯปี 2559) จากเดิม 23.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี) คิดเป็น PEG 0.8 สำหรับ ITEL-W3 มีอายุ 1 ปีครึ่ง ใช้สิทธิครั้งแรกในเดือน ธ.ค. 2565 คาดว่ายังไม่ส่งผลต่อ EPS Dilution ในปี 2565 ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 2565 PE 18.9 เท่า และ 2565 EV/EBITDA ต่าเพียง 8.6 เท่า