ONEE โบรกยังชอบ มุ่งกระจายรายได้หลายธุรกิจ

#บลดาโอ #ทันหุ้น - ONEE โบรกยังชอบ มุ่งกระจายรายได้หลายธุรกิจ

บล.ดาโอ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับเป้าลงเป็น 4.20 บาท อิง PER 20.0x เดิมที่ 4.90 บาท อิง 2024E PER 22.0x เรา derate PER ลงเพื่อสะท้อนกำไร 1H24E ที่ต่ำกว่าคาด และกำลังซื้อในประเทศที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด ประเมินกำไรสุทธิ 2024E ที่ 122 ล้านบาท ทรงตัว YoY, +291% QoQ กำไรทรงตัว YoY จากค่าใช้จ่ายปรับตัวเพิ่มขึ้น ตาม events & concert ที่เพิ่มขึ้น สำหรับกำไรที่โตเด่น QoQ หนุนโดย 1)รายได้รวม +20% QoQ จากรายได้ advertising +19%, copyrights + 17%, radio +22%, event business +67% จาก events และคอนเสิร์ตที่เพิ่มขึ้น และ other related business +15% ช่วยชดเชยรายได้ production & services -85% QoQ เนื่องจาก Change 2561 เน้นทำ original contents มากขึ้นทำให้การรับจ้างผลิตลดลง, 2) GPM ขยายตัวจาก uttlization rate ที่ดีขึ้น และ GPM ของ artist management ปรับตัวดีขึ้น

บล.ดาโอ ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2024E-25E ลง -6% และ -3% ตามลำดับเพื่อสะท้อนกำไร 1124E ที่ต่ำกว่าคาด และกำลังซื้อในประเทศที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด เราประเมินกำไรสุทธิปี 2024E ที่ 498 ล้านบาท (-1% Yor) และปี 2025E ที่ 556 ล้านบาท (+12% Yoy)

ราคาหุ้น outperform SET +3% ใน 1 เดือนที่ผ่านมายังไม่สะท้อนกำไร 2024E ที่ฟื้นตัวเด่น QoQ ปัจจุบันเทรดอยู่ที่ 2024E PER 16.1x ต่ำกว่า peer กลุ่ม MEDIA อย่างไรก็ตาม เรายังชอบ ONEE จากความหลากหลายในธุรกิจ ช่วยลดการพึ่งพิงเม็ดเงินโฆษณา โดยสัดส่วนรายได้จากโฆษณาอยู่ที่ 43.8% ของรายได้รวม