"TISCO" กำไรปี 68 หด 3.5% ตั้งสำรองเพิ่ม โบรกฯเคาะเป้า 103 บาท ปีนี้ลุ้นกำไรโต

บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO รายงานผลการดำเนินงานประจำปี 2568 โดยมีกำไรสุทธิ 6,658.90 ล้านบาท ลดลงจำนวน 242.38 ล้านบาท หรือร้อยละ 3.5 เมื่อเทียบกับปี 2567 สาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ร้อยละ 1.0 ของยอดสินเชื่อเฉลี่ย ตามแผนการตั้งสำรองกลับสู่ระดับปกติและรองรับความเสี่ยงจากปัจจัยทางเศรษฐกิจที่ยังเปราะบาง

ในส่วนของรายได้จากการดำเนินงาน เติบโตร้อยละ 2.2 จากรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 8.8 ประกอบด้วยรายได้ค่าธรรมเนียมธุรกิจธนาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้นร้อยละ 6.5 ตามการขยายตัวของธุรกิจนายหน้าประกันภัยและรายได้อื่นที่เกี่ยวกับสินเชื่อ รายได้ค่าธรรมเนียมพื้นฐานของธุรกิจจัดการกองทุนเพิ่มขึ้นร้อยละ 8.8 จากการเติบโตของธุรกิจกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ และธุรกิจกองทุนรวม

อีกทั้ง มีผลกำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน (FVTPL) เพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าอย่างไรก็ตาม ธุรกิจหลักทรัพย์อ่อนตัวลง ตามมูลค่าการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯที่ชะลอตัว ส่วนรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงร้อยละ 0.5 จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทยรวม 4 ครั้งและการลดภาระดอกเบี้ยให้แก่ลูกหนี้กลุ่มเปราะบางในโครงการ “คุณสู้ เราช่วย”

ทั้งนี้ ในภาวะที่เศรษฐกิจยังคงเปราะบางบริษัทยังคงควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ มีค่าใช่จ่ายในการดำเนินงานลดลงร้อยละ 2.6 จากปีก่อนหน้า กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (Basic earnings per share) สำหรับปี 2568เท่ากับ 8.32 บาทต่อหุ้น ลดลงจาก 8.62 บาทต่อหุ้นในปี 2567 และบริษัทมีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเฉลี่ย (ROAE) อยู่ที่ร้อยละ 15.4

อย่างไรก็ตามบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ได้วิเคราะห์แนวโน้มผลดำเนินงานปี 2569 โดยคาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 6,909 ลบ. โต 3.2% เมื่อเทียบกับปี 2568 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวของสินเชื่อที่เริ่มเร่งตัวขึ้นเล็กน้อย  ทั้งในกลุ่มของสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือหนึ่ง และมือสอง รวมถึงสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์ภายใต้แบรนด์ “สมหวัง”

ขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมที่ขยับขึ้นจากธุรกิจบริหารจัดการกองทุน และนายหน้าขายประกัน รวมถึงการตั้งสำรองที่คาดจะผ่อนคลายลง หลังบริษัทคุมหนี้เสียได้ดี และมีระดับ Coverage Ratio เพิ่มขึ้นแล้ว

ถึงแม้ราคาหุ้นปัจจุบันของ TISCO ปรับขึ้นจนมี Downside 6.8% จากมูลค่าพื้นฐานเดิมปี 2026 ที่ 103 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ “TRADING” เนื่องจาก TISCO มีจุดเด่นที่เงินปันผลที่มีการจ่ายในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ทำให้เป็นหุ้นที่เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นในกลุ่ม Dividend Play โดยเงินปันผลสำหรับ 2H25 และปี 2026 คาดไว้ที่ หุ้นละ 5.11 บาท และ 7.34 บาท คิดเป็น Div. Yield 4.6% และ 6.6% ตามลำดับ