ปี 65 หุ้นกลุ่มแบงก์ ควรเลือกช้อปตัวไหนดี?
#SCB #ทันหุ้น - บล.เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) ยังคงน้ำหนักการลงทุน กลุ่มธนาคารเป็น “มากกว่าตลาด” โดยได้ทำการศึกษาเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed พบว่ามีความสัมพันธ์กับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทย โดยมี Correlation สูงถึง 89% ขณะที่คาดว่าจะเห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยอย่างน้อย 1 ครั้ง (ครั้งละ 25bps) อาจเกิดขึ้นได้ในช่วงปลายปี 2565-ต้นปี 2566 ซึ่งจะส่งผลดีต่อประมาณกำไรของหุ้นในกลุ่มธนาคาร โดยเฉพาะธนาคารขนาดใหญ่ ฝ่ายวิจัยได้ทำ sensitivity หากมีการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นทุกๆ 25bps พบว่า กลุ่มธนาคารมี upside ต่อประมาณการกำไรสุทธิในปี 2566 เฉลี่ยอยู่ที่ 4.0%
Peer comparison
โดยธนาคารที่ได้ upside สูงสุด คือ TTB ขณะที่คาดว่าหากตลาดคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจริง ในช่วงแรกจะเห็นการเร่งซื้ออสังหาริมทรัพย์อย่างบ้านเพิ่มมากขึ้นก่อนเพื่อล็อกอัตราดอกเบี้ยที่ระดับต่ำ ซึ่งธนาคารที่มีสัดส่วนสินเชื่อบ้านสูงที่สุด คือ SCB
ราคาหุ้นกลุ่มธนาคาร outperformed SET +5% ใน 3 เดือน ขณะที่ปัจจุบัน valuation ยังถูก เทรดที่ระดับเพียง 0.77x PBV (-1.50SD below 10-yr average PBV) และหากเทียบกับในปี 2560 ซึ่งเป็นช่วงที่อัตราดอกเบี้ยของไทยเป็นขาขึ้นมีการเทรดที่ระดับ 1.30x PBV (10-yr average PBV) ทำให้เชื่อว่าราคาหุ้นในปัจจุบันยัง laggard และมีโอกาสที่จะขึ้นไปเทรดที่ระดับค่าเฉลี่ย 10-yr average PBV ได้
โดยฝ่ายวิจัยยังคงเลือก SCB (ซื้อ/เป้า 150.00 บาท) เป็น Top pick จากการเป็น Tech company ซึ่งจะทำกำไรได้เพิ่มขึ้น
สำหรับ TTB (ซื้อ/เป้า 1.80 บาท) ชอบจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรปี 2565 จะโตได้สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารที่ +23% YoY จาก Integration cost ที่ลดลง