MINT โบรกมอง Q3 กำไรดี ได้ประโยชน์ดอกเบี้ยขาลง

#MINT #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์ โดย บล.ทรีนีตี้, บล.บัวหลวง และ บล.กสิกรไทย

บล.ทรีนีตี้ : โรงแรมในยุโรปและไทยยังคงเติบโตดีต่อเนื่อง

คาดกำไรจากการดำเนินงานปกติในไตรมาส 3/67 ที่ 2.61 พันล้านบาท ปรับตัวลดลง 19.1% QoQ แต่ยังคงเติบโต 21.9% YoY

โรงแรมในยุโรปและไทยยังคงมี RevPar สูงกว่าช่วง Pre-COVID แต่ Maldives ยังฟื้นตัวช้ากว่าภูมิภาคอื่นๆ และมี RevPar ต่ำกว่า Pre-COVID ถึง 18%

SSS ในไตรมาส 3/67 อ่อนตัวลงราว 2.7% YoY และ TSS Flat YoY

คาดกำไรปี 2567 ที่ 8.3พันล้านบาท เติบโต 53% YoY จากกลุ่มโรงแรมที่ยังสามารถปรับเพิ่ม RevPar ได้และสูงกว่า Pre-COVID

บล.ทรีนีตี้แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 42 บาท

บล.บัวหลวง : คาดกำไรหลักไตรมาส 3/67 ดีกว่าที่เราคาดไว้

บล.บัวหลวงระบุว่าจากข้อมูลผลการดำเนินงานธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร และแผนการลดภาระดอกเบี้ยจ่ายในไตรมาส3/67 ทำให้เราคาดว่ากำไรหลัก (ไม่รวมรายการพิเศษ) จะอยู่ที่ 2.74 พันล้านบาท โต 20% YoY และลด 15% QoQ (ตามปัจจัยฤดูกาล) ซึ่งสูงกว่าประมาณการของเราก่อนหน้าที่ 2.5 พันล้านบาท

บริษัทคาดการเติบโตของ ReVPar ภาพรวมเติบโต 9% YoY ในไตรมาส3/67 หนุนโดยการเติบโตของ ReVPar โรงแรมในยุโรปและประเทศไทย ซึ่งเป็นการเติบโตทั้งอัตราการเข้าพักและค่าห้องพัก

สำหรับการเติบโตของรายได้กลุ่มร้านอาหารเติบโตเล็กน้อย YoY ในไตรมาส3/67 โดยมาจากการขยายสาขาในไทย ขณะที่ SSSG ติดลบ 2.7% YoY จากไทย จีน และออสเตรเลีย จากสภาพเศรษฐกิจและการแข่งขัน

ในไตรมาส3/67 บริษัทฯ มีการคืนหนี้ 5 พันล้านบาท จากเงินสดที่ได้มาจากการจัดการโครงสร้างโรงแรมภายในกลุ่ม

บริษัทฯ ยังคงเป้าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนลดจาก 1 เท่า ณ สิ้นปี 2566 เหลือ 0.8 เท่า ณ สิ้นปี 2567

บล.บัวหลวงมองบวกต่อผลการดำเนินงานหลัก (ไม่รวมรายการพิเศษที่เกิดจาก FX และ derivatives และ hedging transactions) ในไตรมาส3/67 ซึ่งอาจทำให้กำไรปี 2567 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด

บล.บัวหลวงมองบวกมากขึ้น เรื่องการลดลงของภาระหนี้และอัตราดอกเบี้ย (ดอกเบี้ย ECB และกนง.) ที่จะมีผลอย่างมีนัยยยะในปี 2568

จากการศึกษาของบล.บัวหลวง สำหรับการลดลงของอัตราดอกเบี้ย ทุกๆ 0.25% ต่อปี จะส่งผลบวกต่อกำไรคาดการณ์ของเรา 5% ในปี 2568

บล.บัวหลวงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 42 บาท สำหรับการลงทุนระยะยาวเนื่องจากพื้นฐานบริษัทแข็งแกร่ง

.

บล.กสิกรไทย : คาดกำไรปกติไตรมาส 3/67 ดีขึ้น YoY

Investment Topics

คาดกำไรปกติไตรมาส 3/2567 เพิ่มขึ้น 18% YoY บล.กสิกรไทยคาดว่ากำไรปกติไตรมาส3/2567 จะอยู่ที่ 2.7 พันลบ. ลดลง 17% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 18% YoY การลดลง QoQ คาดว่าเกิดจากปัจจัยตามฤดูกาล ในขณะที่การเพิ่มขึ้น YoY คาดว่าเป็นผลมาจากการดำเนินงานของโรงแรมที่แข็งแกร่งในยุโรปและลาตินอเมริกา (NHH) รวมถึงในประเทศไทย นอกจากนี้ บล.กสิกรไทยคาดว่า MINT จะบันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษ ประมาณ 2.3 พันลบ. ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

คาดว่าการดำเนินธุรกิจโรงแรมจะยังคงแข็งแกร่ง บล.กสิกรไทยคาดว่าอัตรารายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPar) เฉลี่ยไตรมาส 3/2567 ของโรงแรมที่เป็นเจ้าของและเช่าจะอยู่ที่ 4,280 บาท (-9% QoQ, +9%YoY) ซึ่งประกอบด้วยอัดราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อคืน (ADR) ที่ 6,003 บาท (-8% QoQ, +7% YoY) และอัตราการเข้าพัก (OCR) ที่ 71% (ทรงตัว QoQ , +1 ppts YoY)

บล.กสิกรไทยเชื่อว่า ReVPar ที่แข็งแกร่งขึ้น YoY น่าจะได้แรงหนุนจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของโรงแรมในยุโรปและละตินอเมริกา และโรงแรมในประเทศเป็นหลัก โดยมี ReVPar ที่ 4,205 บาท (-8% QoO, +9% YoY) และ 4,470 บาท (ทรงตัว QoQ, +12% YoY) ตามลำดับ ในขณะเดียวกัน บล.กสิกรไทยคาดว่า RevPar ของโรงแรมในมัลดีฟส์จะยังคงมีแนวโน้มขาลงที่ 9,877 บาท (-23% QoQ, -7% YoY)

SSSG มีแนวโน้มติดลบในไตรมาส 3/2567 บล.กสิกรไทยคาดว่าการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เฉลี่ยไตรมาส 3/2567 จะอยู่ที่ -2.7% YoY ประกอบด้วยในประเทศที่ -0.7% จีน -21.3% และออสเตรเลียที่ -1.6% ในขณะเดียวกัน บล.กสิกรไทยประเมินยอดขายสาขารวม (TSS) ไตรมาส 3/2567 ที่ -0.4% YoY เนื่องจากเราคาดว่า TSS จะเป็นบวกที่ 5.5% สำหรับการดำเนินงานในประเทศ ซึ่งจะถูกชดเชยด้วย SSSG ที่ติดลบจากจีนและออสเตรเลียที่ -21.3% และ -4.1% ตามลำดับ

Valuation and Recommendation

บล.กสิกรไทยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายที่ 43.02 บาท บล.กสิกรไทยคาดว่าผลการดำเนินงานของโรงแรมในไตรมาส 4/2567 ยังคงแข็งแกร่งด้วย RevPar ที่เติบโตราวๆ 7-9% YoY