COM7 โบรกฯ คาดได้อานิสงส์ Easy E-receipt จำกัด แนะจับตาแข่งขันที่เพิ่มขึ้น

#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ ส่องหุ้น บริษัท คอมเซเว่น จำกัด (มหาชน) หรือ COM7 คาดว่ารัฐบาลจะได้ข้อสรุปมาตรการ Easy E-receipt ในเร็วๆ นี้ ตามรายงานข่าวจากสื่อในประเทศ กระทรวงการคลังกำลังเตรียมเสนอมาตรการ “Easy E-receipt” ให้คณะรัฐมนตรีพิจารณาอนุมัติในสัปดาห์นี้ 

โดยรายละเอียด และเงื่อนไขในเบื้องต้นน่าจะเหมือนกับรอบก่อน อนุญาตให้ผู้เสียภาษีเงินได้นำยอดซื้อสินค้า และบริการในประเทศมาหักภาษีได้ไม่เกิน 50,000 บาท โดยใช้ใบหักภาษี (tax invoice) เต็มรูปแบบจากกระทรวงสรรพากร (20,000 บาท จากทั้งหมด 50,000 บาทต้องใช้กับกิจการในชุมชน และ OTOP) ซึ่งมาตรการนี้จะมีผลระหว่างวันที่ 15 มกราคมถึง 28 กุมภาพันธ์ 2568

มาตรการนี้น่าจะช่วยเพิ่มยอดขายใน Q1/68 ให้ COM7 ไม่มากนัก โดยฝ่ายวิจัยคาดว่ามาตรการนี้จะช่วยเร่งการจับจ่ายใช้สอยในประเทศใน Q1/68 และ COM7 น่าจะเป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้อานิสงส์จากมาตรการนี้ 

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองว่าอานิสงส์/ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากมาตรการนี้ใน Q1/68 น่าจะจำกัด เพราะ i) เพดานการใช้จ่ายอยู่ที่ 50,000 บาท/คน เท่ากับใน Q1/67 และ ii) มีการตั้งเกณฑ์เพิ่มว่าบางส่วนต้องใช้กับ OTOP ทั้งนี้ เมื่ออิงจากข้อมูลในอดีต ยอดขายใน Q1/66 และ Q1/67 เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 12% YoY ในขณะที่เพดานการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจาก 30,000 บาท เป็น 40,000 บาท ใน Q1/66 และ จาก 40,000 บาทเป็น 50,000ใน Q1/67(Figure 5) 

นอกจากนี้ ราคาขายเฉลี่ยของ iPhone 16 ยังต่ำกว่า iPhone 15 อยู่ 2,000-4,000 บาท ซึ่งจะบีบให้ร้านค้าปลีกต้องลดราคาขายเฉลี่ยของ iPhone N minus ลงมา ซึ่งหมายความว่ายอดขายจะลดลง และอาจจะกดดัน margin ของรุ่น N minus ด้วย 

นอกจากนี้ การที่ไตรมาสสี่มักจะเป็นช่วง peak ตามฤดูกาลน่าจะทำให้ผลการดำเนินงานใน Q1/68 ลดลง QoQ ในขณะที่บริษัทเผชิญความท้าทายในการสร้างการเติบโต YoY

การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นเป็นประเด็นที่ต้องจับตา

ฝ่ายวิจัยยังคงเป็นห่วงว่าการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในปี 2568 จะบีบให้บริษัทต้องจัดแคมเปญการตลาด ซึ่งจะเป็นการกดดัน margin ถึงแม้ว่าบริษัทจะมองหาช่องทางที่จะกระจายไปยังธุรกิจใหม่ ๆ อย่างเช่น DR.Pharma, PetPaw และ Gold integrate แต่ธุรกิจใหม่ดังกล่าวก็ยังไปได้ไม่ดีนัก โดยฝ่ายวิจัยมองว่าบริษัทน่าจะยังมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการปรับปรุงธุรกิจใหม่อีก

ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ “ถือ” โดยประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 31.00 บาท อิงจาก PER ที่ 22.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีต -0.5 S.D.)

Risks อุปสงค์ smartphones ต่ำเกินคาด, รายได้จากการขายอุปกรณ์เสริมต่ำกว่าที่คาด, และมีการจัดรายการส่งเสริมการขายมากกว่าที่คาดไว้