เปิดมุมมอง 'ทรีนีตี้' ดีล BCP เทคฯ ESSO
#ทันหุ้น - บล.ทรีนีตี้ จำกัด ระบุ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP ประกาศเข้าซื้อหุ้นทั้งหมดจาก ESSO คือ 1)BCP จะทำการเข้าซื้อหุ้นจาก Exxon Mobil Asia Holdings ทั้งหมด 65.99% และหลังจากเสร็จสิ้นจะ Tender หุ้นที่เหลืออีก 34.01% 2) การเข้าซื้อหุ้น ESSO ต้องได้รับความเห็นชอบจากกระทรวงพลังงานและตามหลักเกณฑ์เกี่ยวกับกฎหมายการแข่งขันทางการค้า 3)ราคาขายยังไม่ได้มีกำหนดชัดเจนต้องมีการปรับราคาตามความผันผวนของเงินทุนหมุนเวียนในบริษัท ESSO แต่เบื้องต้นคาดว่าจะต่ำกว่าในกระดานซื้อขายอิงตามงบการเงินงวดมิ.ย. และก.ย. 65 ราคาซื้อหุ้นจะอยู่ที่ 9.6 และ 8.8 บาทต่อหุ้นตามลำดับ (คิดเป็นมูลค่าเงินประมาณ 3.3 และ 3.0 หมื่นล้านบาท) ซึ่งต่ำกว่าราคาหุ้นในกระดานณขณะนั้นๆ 4) กระบวนการคาดว่าจะใช้ระยะเวลา 12 เดือน
ฝ่ายวิจัย มีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นจากราคาซื้อขายที่ต่ำกว่าข่าวที่ออกมาก่อนหน้านี้ 1) ถ้าราคาซื้อขายอยู่ในช่วง 9-10 บาทต่อหุ้นนั้น ถือว่าไม่แพงอยู่ในระดับประมาณ 1 เท่าPBV 2)จะทำให้กำลังการกลั่นของ BCP ขึ้นมาอีก 140% เป็น 290 KBD จาก 120 KBD 3)เงินสดในมือมากพอที่จะเข้าซื้อ ณ สิ้นไตรมาส 3/65 มีเงินสดราว 3 หมื่นล้านบาท และ Net D/E อยู่ในระดับต่ำ 0.8 เท่า 4) และคาดจะช่วยให้กำไรของBCP เพิ่มขึ้นมาได้ 50-80%
คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมายปี 2023 ที่ 40 บาท อิง PBV ที่ 0.8 เท่า ปัจจุบันราคาหุ้นยังต่ำกว่า Liquidation Value