TFG โบรกมอง ธุรกิจไก่หมูดีขึ้น ต้นทุนลด

#TFG #ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ มองข้ามไปปีหน้า คาดธุรกิจไก่และหมูเริ่มดีขึ้น และแนวโน้มต้นทุนที่เริ่มลดลง

บริษัทตั้งเป้าหมายรายได้ปีหน้าเพิ่มขึ้น 10% จากคาดปริมาณไก่และหมูในประเทศของ TFG ทรงตัวเทียบกับปี 2023 แต่คาดราคาจะดีขึ้น และคาดการส่งออกปีหน้าจะเน้นไก่แปรรูปปรุงสุกเพิ่มขึ้นในกลุ่มประเทศญี่ปุ่นและยุโรปซึ่งมีอัตรามาร์จิ้นดีกว่าคาด 18,000 ตัน จากปีนี้จะอยู่ที่ระดับ 14,000-16,000 ตัน  และประเทศเวียดนามธุรกิจหมูคาดปีหน้าจะดีขึ้นจากการขยายกำลังการผลิต รวมถึงแนวโน้มราคาต้นทุนวัตถุดิบโดยเฉพาะข้าวโพดอาหารสัตว์เริ่มลดลงจากปริมาณผลผลิตที่เพิ่มขึ้น  สำหรับ retail shops บริษัทคาดปีหน้าจะอยู่ที่ 500-600 สาขา จากปีนี้อยู่ที่ 350 สาขา โดยสัดส่วนรายได้เริ่มมากกว่าธุรกิจหมูแล้ว

ธุรกิจหมู ราคาหมูที่ลดลงเกิดจากการลักลอบนำเข้าหมูเถื่อนเข้ามาในประเทศตั้งแต่ปลายปี’22 ที่ผ่านมา คาดว่าสถานการณ์จะค่อยๆดีขึ้นจากภาครัฐฯเริ่มปราบปราม บริษัทมองอุตสาหกรรมราคาหมูปีหน้าไม่ต่ำกว่า 70 บาท/กก. และการปริมาณเลี้ยงหมูจะอยู่ระดับ 20 ล้านตัว ยังไม่ถึงระดับปกติที่ 22 ล้านตัว จากน้ำหนักหมูที่ลดลงจาก 120 กก./ ตัว เหลือ 110 กก./ตัว การเลี้ยงหมูของรายย่อยลดลงจากผลขาดทุนจากราคาตกต่ำช่วงที่ผ่านมาจากสถานการณ์การนำเข้าหมูเถื่อน ทำให้ supply ลดลง บริษัทคาดการบริโภคจะดีขึ้นปีหน้า สำหรับปริมาณการเลี้ยงหมูในอุตสาหกรรมฯปัจจุบันกลับมาได้ 85% ก่อนช่วงเกิดโรคระบาด ASF คาดอยู่ที่ 18  ล้านตัว และจากปี 2022 ที่ผ่านมาอยู่ที่ 13-14 ล้านตัว

ธุรกิจไก่ บริษัทคาดการส่งออกดีขึ้นผ่านจุดต่ำสุดในช่วง 3Q23 ที่มีผลกระทบจากค่าเงินเยนอ่อนค่าในญี่ปุ่นส่งผลให้ชะลอรับออเดอร์มาใน 4Q23 และกลุ่มประเทศอียูเริ่มมีการสั่งออเดอร์ดีขึ้น บริษัทมองปีหน้าเติบโตจากคาดประเทศญี่ปุ่นฟื้นตัวมีบริโภคจะเพิ่มขึ้น และคาดประเทศในกลุ่มอียูเริ่มมีออเดอร์กลับมา บริษัทคาดราคาไก่ปีหน้าอยู่ที่ระดับ 38-40 บาท/กก. (ต้นทุนการเลี้ยงไก่ประมาณ 35 บาท และต้นทุนมีแนวโน้มจะลดลงตามราคาข้าวโพดอาหารสัตว์ที่เริ่มลดลงจากผลผลิตในอเมริกาที่มากขึ้น)

ปริมาณการขายหมูยังมีผลกระทบจากการนำเข้าหมูเถื่อนที่ส่งผลในช่วงเดือน ต.ค. ราคาตกต่ำสุดในปีนี้อยู่ที่ 61 บาท/กก. แต่สถานการณ์เริ่มดีขึ้นตั้งแต่ พ.ย.23 ปัจจุบันราคาอยู่ที่ 69.50 บาท สำหรับธุรกิจไก่คาดดีขึ้นจากการส่งออกที่ดีขึ้นจากญี่ปุ่นและยุโรป ราคาเดือน ต.ค.ตกต่ำสุดในปีนี้อยู่ที่ 35.75 บาท/กก. และเริ่มดีขึ้นตั้งแต่ พ.ย.23 ปัจจุบันราคาอยู่ที่ 38.50 บาท/กก. ด้านต้นทุนวัตถุดิบข้าวโพดอาหารสัตว์ที่ลดลง QTD ประมาณ 12% QoQ และกากถั่วเหลืองทรงตัว คาดจะมีผลช่วยลดใน 1Q24F เป็นต้นไป เรายังคงประมาณการปี 2023F ขาดทุน 46 ล้านบาท และปี 2024F กำไรที่ 1,589 ล้านบาท จากธุรกิจไก่และสุกรที่ราคาลดลง คาดธุรกิจร้านค้าปลีกเติบโตจากการเปิดสาขาปี 2023F ที่ 350 สาขา และปี 2024F คาดที่ 500 สาขา

บล.ทิสโก้ยังคงคำแนะนำ “ถือ” จากผลประกอบการปีนี้ที่ลดลงจากปีที่ผ่านมาฐานสูง และปีนี้ยังได้รับผลกระทบจากการลักลอบนำเข้าหมูเถื่อน และคาดปีหน้าจะเริ่มกลับมาฟื้นตัว ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 3.36 บาท มี upside จำกัด อ้างอิง PER เฉลี่ย13X โดยราคาปัจจุบันมีระดับ PER24F ที่ 12.6X, Dividend Yield 24F อยู่ที่ 4.0% ความเสี่ยง :  โรคระบาด, ต้นทุนอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้น