โบรกมองปัจจัย บวก-ลบ THANI งบ 2Q24 ต่ำกว่าคาด

#บลฟินันเซียไซรัส #ทันหุ้น -  โบรกมองปัจจัย บวก-ลบ THANI งบ 2Q24 ต่ำกว่าคาด 

THANI รายงานกำไรสุทธิ 2Q24 ที่น่าผิดหวังโดยอยู่ที่ 255 ลบ. ลดลง 25.8% q-q และ 40.1%

y-y ตัวเลขดังกล่าวต่ำกว่าที่บล.ฟินันเซีย ไซรัส และตลาดคาด 20% และ 14% ตามลำดับ กำไรมีปัจจัยถ่วงสำคัญจากค่าใช้จ่ายผลขาดทุนทางเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ที่สูงเกินคาดที่ 263 ลบ.

เทียบกับที่เราคาดที่ 208 ลบ. อย่างไรก็ดีกำไรก่อนหักสำรองที่ 599 ลบ. (-1.6% 9-9, -11.8% y-y) ยังใกล้เคียงคาด จากเงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดของ THANI ทำให้สินเชื่อหดตัวมากกว่าคาดโดยลดลง 2.1% 4-4, 7.6% y-y, และ 5.5% YTD โดยยอดปล่อยสินเชื่อใหม่อยู่ที่ประมาณ 4.7พัน ลบ. ลดลงประมาณ 30% y-y (จากการคำนวนของ FSSIA)

(-) คุณภาพสินทรัพย์: ในภาพรวมคุณภาพสินทรัพย์ยังคงเสื่อมอย่างต่อเนื่องใน 2024 และ อ่อนแอกว่าที่คาด สัดส่วนหนี้ด้อยคุณภาพเพิ่มเป็น 3.41% จาก 3.29% ใน 1024 สูงกว่าคาดจากฐานสินเชื่อที่หดตัวและหนี้ด้อยคุณภาพที่สูงขึ้น 1.3% 9 และ 18.4% yyy สัดส่วนของหนี้ขั้นที่ 2 เพิ่มเป็น 13.4% จาก 13.0% ใน 1Q24 ทั้งจากสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อทะเบียน สินทรัพย์ซึ่งส่งสัญญาณถึงปัจจัยกดดันในด้านคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังแก้ไม่ตก ต้นทุนความเสียงในการปล่อยสินเชื่อใน 2024 สูงกว่าคาดโดยอยู่ที่ 2.03% (คาดไว้ที่ 1.60%) เพื่อรับมือกับการตัดจำหน่ายหนี้เสียแต่ไม่มากพอที่จะรักษาสัดส่วนสำรองต่อหนี้ด้อยคุณภาพซึ่งลดลงเล็กน้อยเป็น 92% จาก 95% ใน 1024 ในช่วง 1H24 ต้นทุนความเสียงในการปล่อยสินเชื่ออยู่ที่ 1.65% สูงกว่าที่เราคาดไว้ในปี 2024 ที่ 1.60% อยู่เล็กน้อย (-) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยสุทธิ: ใน 2024 รายได้ดอกเบี้ยสุทธิหด ตัว 5.3% 9-9 และ 14.9% yy สอดคล้องกับแนวโน้มการหดตัวของสินเชื่อและต้นทุนในการ กู้ยืมที่สูงขึ้น ทั้งนี้ Loan spread ที่ 3.47% ในไตรมาสนี้ลดลง 17 bp 4-9 รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย สุทธิไม่สดใสโดยออกมาทรงตัว 4-4 และโตในระดับปานกลางที่ 2.0% yy หลังปริมาณสินเชื่อหดตัว

(+) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน: ใน 2Q24 ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานออกมาต่ำกว่าคาดจากผลขาดทุนจากสินทรัพย์ด้อยคุณภาพที่ลดลง เนื่องจากราคาตลาดของรถบรรทุกมือสองที่ทรง ตัวแต่อยู่ในระดับต่ำ THANI กลับรายการขาดทุนเป็นจำนวน 5 ลบ. เทียบกับผลขาดทุน 28ลบ. ใน 1024 ซึ่งทำให้สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ (CIR) อยู่ที่ 21.8% ลดลงจาก 23.5% ใน 1Q24 ในช่วง 1H24 ค่า CIR อยู่ที่ 22.6% ยังใกล้เคียงกับที่บล.ฟินันเซีย ไซรัสคาดไว้ในปี 2024