ITEL โบรกคาดครึ่งปีแรก 67 ค่อนข้างดี
#ITEL #ทันหุ้น - บล.บัวหลวงมีมุมมองเชิงบวกหุ้น ITEL มองว่าแนวโน้มครึ่งแรกของปี 2567 ค่อนข้างดี บล.บัวหลวงคาดว่า ITEL จะบรรลุการเติบโตของกำไร YoY ในไตรมาส 1/66 และไตรมาส 2/66 (ด้วย Backlog ที่เพิ่มขึ้น หนุนจากการผ่านงบประมาณปีงบประมาณ 2567) และแผนสำหรับ Virtual Banks และ Data centers ในประเทศไทยจะหนุนอุปสงค์ในธุรกิจ Connectivity บล.บัวหลวงให้คำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายตามพื้นฐาน 3.00 บาท
กำไรไตรมาส 1/67 ของ ITEL คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY
บล.บัวหลวงคาดกำไรหลักไตรมาส 1/67 ของ ITEL อยู่ที่ 64 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY แต่ลดลง 22% QoQ บล.บัวหลวงคาดรายได้อยู่ที่ 640 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY แต่ลดลง 20% QoQ (การส่งมอบโครงการติดตั้งกระจุกตัวในไตรมาสที่สี่ของปี) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 25.8% ลดลงจาก 27.1% ในไตรมาส 1/66 และ 26.4% ในไตรมาส 4/66 (อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจการติดตั้งปรับตัวลดลง เนื่องจากมีสัดส่วนที่มากขึ้นของสัญญาที่มีอัตรากำไรต่ำในรายได้)
ทั้งนี้ ITELอาจบันทึกกำไรรายงานที่ไม่ใช่เงินสดในงบการเงินไตรมาส 1/67 จากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ของ Global Lithotripsy Services Co Ltd เพิ่มขึ้น 20 ล้านบาท (เข้าซื้อกิจการ GLS ในเดือนม.ค. 2567) ซึ่งจะส่งผลให้กำไรสุทธิไตรมาส 1/67 อยู่ที่ 84 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 49% YoY และ 2% QoQ
แนวโน้มไตรมาส 2/67 ค่อนข้างดี
เมื่อมองไปยังไตรมาส 2/67 บล.บัวหลวงคาดกำไรหลักจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของรายได้จากบริการข้อมูลและการส่งมอบโครงการของธุรกิจการติดตั้งข้อมูล Backlog ของ ITEL ณ สิ้นปี 2566 อยู่ที่ 2,769 ล้านบาท โดย Backlog ที่จะรับรู้ในปี 2567 อยู่ที่ 1,790 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 57% ของประมาณการรายได้ปี 2567 ของเราที่ 3,194 ล้านบาท บล.บัวหลวงคาดว่าจะมีงานในมือเพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาส 2-3/67 เนื่องจากในที่สุดงบประมาณก็ผ่านในเดือนเม.ย. ซึ่งถือเป็นการเปิดรับการประมูลจากหน่วยงานภาครัฐจำนวนมาก ITEL มีแผนยื่นประมูลมูลค่า 3-4 พันล้านบาท (รวมถึงโครงการ Telehealth ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงการ USO-3 ของ NBTC) คาดคว้างานจำนวน 1,500-3,000 ล้านบาท จากการประมูลหน่วยงานภาครัฐรอบถัดไป คาดอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจการติดตั้งจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3-4/67 เนื่องจากมีสัดส่วนที่มากขึ้นของสัญญาหน่วยงานภาครัฐที่ให้อัตรากำไรสูง เช่น โครงการเครื่องสแกนลายนิ้วมือ AFIS เฟส 2
การเติบโตของธุรกิจ Health Tech
ในปี 2567 ITEL จะรับรู้กำไรจาก Global Lithotripsy Services Co Ltd (GLS) เข้าด้วยกันอย่างสมบูรณ์ เพื่อหนุนสถานะของบริษัทในด้านเทคโนโลยีด้านสุขภาพ ปัจจุบัน GLS ให้บริการเช่าเครื่อง MRI และ CT แก่โรงพยาบาล 51 แห่ง ผู้บริหารคาดว่าฐานลูกค้าของ GLS จะขยายไปยังโรงพยาบาลอีก 4-5 แห่งและคลินิก 1-2 แห่งในช่วงไตรมาส 2/67 และตั้งเป้ารายได้ 150 ล้านบาทในปี 2567 เราคาดธุรกิจ GLS คิดเป็น 5% ของกำไรในปี 2567 ของ ITEL
ธุรกิจ Data Connectivity ขยายตัว
อุปสงค์บริการคลาวด์คอมพิวติ้งที่เพิ่มขึ้นในประเทศไทยจะหนุนการเติบโตของบริการคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกล ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้กับธุรกิจ Data Services ของ ITEL ด้วยโครงการ Virtual Banking ที่กำลังจะเกิดขึ้นและศูนย์ข้อมูลของ Microsoft ที่พร้อมเปิดให้บริการในประเทศไทย ความเชี่ยวซาญของ ITEL ใน data connectivity (ธุรกิจ data services และ data installation) สามารถสร้างรายได้ใหม่ได้ เนื่องจากศูนย์ข้อมูลไฮเปอร์สเกลเลอร์แห่งใหม่จะต้องเชื่อมต่อกับ ศูนย์ข้อมูล Edge ในพื้นที่เพื่อลดเวลาแฝง เพิ่มความยืดหยุ่น และประหยัดต้นทุนแบนด์วิธ
บล.กรุงศรีพัฒนสินออกบทวิเคราะห์วันที่ 23 เม.ย. มอง Neutral ต่อหุ้น ITEL คาดแนวโน้ม 1Q24F มีกำไรสุทธิ 83 ลบ. (+44%y-y +2%q-q) หากหักกำไรพิเศษ 20 ลบ. ธุรกิจปกติมีกำไร 63 ลบ. (+9%y-y -23%q-q) เติบโต y-y แต่ลดลง q-q ตามทิศทางรายได้รวม (+23%y-y -17%q-q) ส่วน %Gross margin รวม คาดลดลงเป็น 25.8% ตาม %Gross margin ของธุรกิจติดตั้งโครงข่าย
แนวโน้ม 2Q24F คาดกำไรปกติเติบโต y-y และ q-q มีปัจจัยบวกจากคาดรายได้รวมเติบโตต่อเนื่อง ประกอบกับคาดค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง y-y ทรงตัว q-q ทั้งนี้บล.กรุงศรีพัฒนสินปรับกำไรปี 24F-25F ลง -3% เป็น 320 ลบ. / -10% เป็น 337 ลบ. ตามลำดับ รวมทั้งปรับ TP24F ลงเป็น 3.80 บาท (เดิม 4.30 บาท)
บล.กรุงศรีพัฒนสินคงคำแนะนำ Buy สำหรับ ITEL มองยังน่าสนใจจาก 1) กำไรปกติปี 24F (+18%y-y) เติบโตได้ดีขึ้น และ 2) ธุรกิจหลักได้ประโยชน์จากการเชื่อมต่อข้อมูลที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ส่วนธุรกิจติดตั้งโครงข่ายมีโอกาสได้งานเพิ่มเติมหลังจากเริ่มใช้งบประมาณปี 67