"CK" โบรกฯ ชี้ Q1/67 ดีกว่าคาด GPM สูงตาม project mix, ต้นทุนการเงินลดลง
#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น CK คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 27.00 บาท อิง SOTP รายงานกำไรปกติ Q1/67 ที่ 121 ล้านบาท (-28% YoY, -23% QoQ) สูงกว่า consensus คาดขาดทุน -8 ล้านบาท และฝ่ายวิจัยคาด -5 ล้านบาท เนื่องจาก 1) GPM สูงกว่าคาดอยู่ที่ 7.6% (ฝ่ายวิจัยคาด 7.1%) เป็นไปตาม project mix รวมถึงใน Q4/66 มีการปรับต้นทุนโครงการหลวงพระบาง และ 2) ต้นทุนทางการเงินลดลงมากกว่าคาด โดยฝ่ายวิจัยคาดเป็นผลเนื่องจากก่อนหน้านี้ บริษัทต้องมีการสำรองเงินทุนล่วงหน้าไปก่อนบางส่วนของงานหลวงพระบาง แต่ปัจจัยเหล่านี้ถูก offset บางส่วนจาก CKP ขาดทุนมากขึ้นจากผลกระทบ El Nino
ฝ่ายวิจัยคงกำไรปกติปี 2567E ที่ 1.8 พันล้านบาท (+25% YoY) สำหรับ Q2/67E เบื้องต้นประเมินกำไรปกติจะอ่อนตัว YoY จาก CKP ที่ยังชะลอตัว แต่กำไรปกติจะดีขึ้น QoQ หนุนโดยธุรกิจก่อสร้างยังดีต่อเนื่องจากงานสายสีม่วงใต้เริ่มเข้าสู่เฟสขุดเจาะอุโมงค์ และบริษัทร่วมปรับตัวดีขึ้นจากปัจจัยฤดูกาล
ราคาหุ้น outperform SET +12% ใน 12 เดือน แต่กลับมา underperform SET -8% ใน 3 เดือน จากความกังวลนโยบายขึ้นค่าแรงและการเปิดประมูลโครงการใหม่ลดลง คงมุมมองบวกต่อ CK จากทิศทางธุรกิจก่อสร้างยังแข็งแกร่งอานิสงส์backlog ทรงตัวสูงที่ 1.2 แสนล้านบาท ขณะที่แนวโน้มผลการดำเนินงาน CKP มีโอกาสปรับตัวดีขึ้นใน 2H67E จากการสิ้นสุด El Nino นอกจากนี้มี catalyst จากความคืบหน้าคดีความสายสีส้มและการเปิดประมูลทางคู่ขอนแก่น-หนองคายใน 2H67E