เปิดเส้นทางการเติบโต "MTC" โบรกฯ ชู Top pick กลุ่มจำนำทะเบียนฯ

#ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส หรือ ASPS ส่องหุ้น MTC จากการประชุมนักวิเคราะห์เช้านี้ โทนกลาง เป้าหมายปี 2567 คงเดิมตามที่มอง ยืนยันเส้นทางการเติบโต คงแนะนำ และเลือกเป็น Top pick กลุ่มจำนำทะเบียนฯ 

สรุปเป้าหมายทางการเงินปี 2567 การเติบโตของสินเชื่อปีนี้ 20% YoY (Q1/67 บวก 3% QoQ, +17% YoY) ภายใต้แผนเปิดสาขาคงเดิมราว 600 สาขา (Q1/67 เปิด 251 สาขา) คาดหนุนสาขา ณ สิ้นปี 2567 มาที่ 8.1 พันสาขา ซึ่งช่วง เม.ย. ยังเห็นการขยายตัวที่ดีของสินเชื่อ โดยเฉพาะกลุ่มสินเชื่อมีหลักประกัน สำหรับ Cost of fund บริหารจัดการให้ไม่เกิน 4.2% (ปี 2566 ที่ 3.7%) เทียบ Q1/67 ที่ 3.9% และ Cost to income ratio ที่46% -47% (ปี 2566 ที่ 47%) 

ด้าน Credit cost แม้คงเดิมไว้ที่ 3.5% (ปีก่อนที่ 3.7%) แต่ถือว่างวด Q1/67 ที่ทำได้ 3.2% ดีกว่าที่มอง จึงส่งสัญญาณว่า Credit cost ทั้งปีมีโอกาสต่ำกว่า 3.5% (MTC จะพิจารณาอีกครั้งหลังประกาศงบ Q2/67) ภายใต้กรอบการบริหาร NPL / loan อย่างอนุรักษ์นิยมไม่เกิน 3.2% (สิ้นงวด Q1/67 ที่ 3.0%) และ Coverage ratio ไม่ต่ำกว่า 100% -120% (สิ้นงวด Q1/67 ที่ 121%) โดยคุณภาพสินทรัพย์งวด Q1/67 ที่มีพัฒนาการต่อเนื่อง มาจากลูกค้าเกษตรกรมีรายได้ดีขึ้น และการติดตามหนี้ ซึ่งช่วง เม.ย. แม้มีวันหยุดยาว แต่การจัดเก็บหนี้ยังรักษาโมเมนตัมที่ดี 

ความเห็นฝ่ายวิจัย เป้าหมายทางการเงินส่วนใหญ่ใกล้เคียงสมมติฐานฝ่ายวิจัยและเริ่มเห็นโอกาสที่ Credit cost จะดีกว่าสมมติฐานที่ 3.7% (ทุก 0.5% ของ Credit cost ที่เปลี่ยนแปลง จะทำให้กำไรเปลี่ยนแปลง 11%) จากคุณภาพสินทรัพย์อยู่ในการควบคุมต่อเนื่อง ซึ่งฝ่ายวิจัยมองว่าที่ทำได้ดีกว่ากลุ่มฯ เพราะการควบคุมสินเชื่อเช่าซื้อในช่วงที่ผ่านมา ประกอบกับจำนวนสาขา ณ สิ้นงวด Q1/67 ที่ 7.8 พันสาขา ช่วยให้การตามเก็บหนี้เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ 

ทั้งนี้ กำไรสุทธิ Q1/67 คิดเป็นสัดส่วน 24% ของประมาณการฝ่ายวิจัยที่ 5.7 พันล้านบาท (+16% YoY) และ BB Consensus ทำให้คาด Downside จำกัด ภายใต้แนวโน้มกำไรช่วงที่เหลือของปีเร่งตัว ทั้งจากสินเชื่อตามฤดูกาล, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจฐานรากสไตล์พรรคเพื่อไทย และการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐช่วง 2H67 เป็นปัจจัยบวกต่อคุณภาพสินทรัพย์ คงคำแนะนำ Outperform และเลือกเป็น Top pick กลุ่มจำนำทะเบียนฯ