SPRC โบรกคาดอัตราปันผลปี 67 ที่ 7.9%

#บล.กสิกร #ทันหุ้น - SPRC โบรกคาดอัตราปันผลปี 67 ที่ 7.9%

กำไรไตรมาส 1/ 2567 ออกมาดีกว่าที่บล.กสิกร คาด 28% SPRC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2567 ที่ 3.9 พันลบ. (EPS ที่ 0.91 บาท) เพิ่มขึ้น 224% YoY พลิกกลับจากผลขาดทุนสุทธิที่ 4.6 พันลบ. ในไตรมาส 4/2566 และดีกว่าที่เราคาดไว้ 28% หรือ 860 ลบ. ด้วยปัจจัยหนุนหลักจากการรับรู้เงินประกันจากเหตุน้ำามันรั่วไหลที่ 19 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และ market GRM ที่สูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 0.8 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล มาอยู่ที่ 8.3 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล (เทียบกับคาดการณ์ของเราที่ 7.5 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล) ปัจจัยบวกดังกล่าวถูกหักลบบางส่วนด้วยกำไรจากสต็อกน้ำมันที่น้อยกว่าคาดมาอยู่ที่ 1.3 พันลบ. เทียบกับที่คาดไว้ที่ 1.6 พันลบ.) อย่างไรก็ดี SPRC รายงานอัตราการใช้กำลังการกลั่นที่ 167 KBD เพิ่มขึ้น 3% YOY และ12% Q00 สอดคล้องกับที่คาดไว้

บล.กสิกร คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/ 2567 อ่อนตัวลงคาดว่ากำไรสุทธิของ SPRC จะอ่อนตัวลงในไตรมาส 2/2567 จาก GRM ที่ลดลงอย่างมาก ในเชิง QTD Singapore GRM ปรับลดลงมากกว่า 3 ดอลลาร์ฯ มาอยู่ที่ 4.0 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล ขณะเดียวกัน คาดว่าอัตราการใช้กำลังกลั่นจะทรงตัวและไม่มีการรับรู้กำไร/ขาดทุนจากสต็อกน้ำมันที่มีนัยสำคัญในไตรมาสนี้ ปัจจัยเสี่ยงต่อประมาณการกำไรปี 2567 เป็นความเสี่ยงขาขึ้น จากแนวโน้มกำไรในครึ่งแรกปีนี้ มองว่าประมาณการกำไรปี 2567 ของจะมีความเสี่ยงขาขึ้นมากกว่าขาลงเนื่องจากการกำไรไตรมาส 1/2567 เท่ากับ 73% ของประมาณการกำไรทั้งปี

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 9.60 บาท จากกำไรสุทธิปี 2567ที่พลิกฟื้นและอัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจ อิงจากอัตราจ่ายเงินปันผลเฉลี่ยในอดีตของ SPRC ที่ 50% คาดว่าอัตราตอบแทนเงินปันผลในปี 2567 จะอยู่ที่ 7.9% ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายสินปี 2567 ที่ 9.60 บาท คำนวณจาก PBV ปี 2567 ที่ 1.03 เท่า (-0.5SD)